400.【台股美股提款機】美光季報解析：2025 年 DRAM 業務續旺，NAND 業務先下後上

當金曲歌后徐佳瑩發現在 Uber Eats 上（應該）都點得到，居然狂點一波！雖然點不到白馬和失落沙洲，但香水、辣椒或其他吃的用的都點得到～ 快上 Uber Eats 想要的都點點看https://fstry.pse.is/6t3ceq —— 以上為 KKBOX 與 Firstory Podcast 廣告 —— 本集討論 OpenAI o3 對於 AI 產業的影響，以及 AI 發展對於機器人產業的影響，最後也探討美對中祭 301 調查成熟製程的相關機會。 【OpenAI o3 引起 AI 新遐想？】 09:45 OpenAI o3 出來後對於整體 AI 產業的影響。 21:17 Meta 和雷朋可能在明年推出 AI 眼鏡＆虛擬實境。 【機器人行情強強滾】 22:42 討論 AI 加速機器人產業的發展＆產業中有哪些供應鏈。 28:04 機器人產業發展可能產生的機會。 【美對中祭 301 調查成熟製程】 38:09 301 調查是什麼？台廠相關業者短期是否受惠？ Podcast 回饋表單：https://statementdog.cc/PMOa8 本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/14661 業務合作聯絡信箱：[email protected] 財報狗社群 財報狗智囊團 財報狗 Discord Powered by Firstory Hosting

想搭上AI熱潮？掌握「研發費用」就是掌握科技股的強盛關鍵00935獨家納入「研發費用」選股條件帶你挖掘下一個台股潛力商機鎖定台灣科技產業成長爆發力00935一次打包科技台股的優質首選了解更多00935https://fstry.pse.is/6u5daf —— 以上為 Firstory Podcast 廣告 —— 本季美光的營收與毛利率符合預期，而受益於營業費用的控管效果，使 EPS 位於指引上緣。不過 NAND 受到消費性疲軟影響，表現不如預期。展望下一季，預期企業級 SSD 拉貨開始放緩，美光的營收指引明顯不如市場預期。 【美光季報解析】 00:31 小鄭看完本季美光財報後，哪些資訊與過去預期有落差。 01:30 本季美光的營收與毛利率符合預期，而受益於營業費用的控管效果，使 EPS 位於指引上緣。不過看到 NAND 業務則是受到消費性疲軟影響，表現不如預期。 05:09 展望下一季，由於預期企業級 SSD 拉貨開始放緩，美光的營收指引明顯不如市場預期。 15:34 儘管消費市場持續疲軟，但相關業者仍皆認為商用 PC 的換機潮將遞延至 2025 年出現，且整體消費性 ＆NAND 需求有望於明年中逐步回溫。 33:22 展望 2025 財年，美光不僅上調 DRAM 資本支出，且在下調 NAND 展望下，仍維持營收展望，暗示 DRAM 先進製程市場仍供不應求。 47:34 由於成熟製程 DRAM 競爭加劇，美光決定將相關業務產能逐步轉向先進製程。 【從美光季報解析看相關產業鍊】 58:32 展望 2025 年，由於 DRAM 業務持續強勁，預期三星、海力士、美光業務將持續擴張，但需開始關注 2026 年整體產業供需狀況。 1:02:02 利基 DRAM 廠商預期明年上半年業績將仍持續承壓，後續需關注美國對中國成熟製程禁令動向。 1:04:06 NAND 相關晶片製造業者大多出現產能控管動作，有助於加速產業供需平衡，整體營運可望於明年中逐步回溫。 1:06:12 記憶體模組廠營運可能於明年 Q2 逐步落底向上。 1:07:10 半導體設備廠 2025 年整體成長可能進一步削減至中個位數，其中艾司摩爾的成長幅度又低於整體平均。 Podcast 回饋表單：https://statementdog.cc/PMOa8 本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/14656 業務合作聯絡信箱：[email protected] 財報狗社群 財報狗智囊團 財報狗 Discord Powered by Firstory Hosting

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當金曲歌后徐佳瑩發現在 Uber Eats 上（應該）都點得到，居然狂點一波！雖然點不到白馬和失落沙洲，但香水、辣椒或其他吃的用的都點得到～ 快上 Uber Eats 想要的都點點看https://fstry.pse.is/6t3ceq —— 以上為 KKBOX 與 Firstory Podcast 廣告 —— 本週討論低軌衛星的產業展望與相關投資機會，以及 AI 的出現是否會影響 RPA（機器人流程自動化，Robotic Process Automation）產業的發展。 【上週 BBU 話題補充】 05:32 上週提到的 BBU 話題補充。 【低軌衛星產業展望討論】 16:38 討論美國聯邦航空總署 (FAA) 可能在 2025 年增加批准發射的火箭數量，以及低軌道衛星產業的展望。 24:30 其中有哪些投資機會？ 26:53 介紹過去所訪談過的低軌衛星議題延伸資源。 【AI 是否會影響 RPA 產業發展？】 27:46 討論 AI 的出現是否會影響 RPA 產業的發展。 37:21 相關討論內容總結。 Podcast 回饋表單：https://statementdog.cc/PMOa8 本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/14631 業務合作聯絡信箱：[email protected] 財報狗社群 財報狗智囊團 財報狗 Discord Powered by Firstory Hosting

本集由【上游新創科技論壇】贊助播出 https://www.accupass.com/go/2025upstreamvc 由 Jeff 和 Sky 領導的上游創投，即將在 12/14 舉辦 2025 上游新創科技論壇。我們將與 NVIDIA Inception Program 台灣區負責人，以及四家透過 AI 帶動產業創新的公司，一起探討 AI 實際在製造業、金融業、物流、碳排查的實際應用。 #2025上游新創科技論壇 時間｜2024/12/14（六）14:00 - 18:00 地點｜台北國際會議中心 TICC 102 會議室 更多資訊：https://www.accupass.com/go/2025upstreamvc 恩智浦本季營運表現大致符合預期，若看到細分業務：車用、工業較差，消費性（手機）表現則高於預期，已經連續三季出現年增。不過由於受到工業、車用疲軟影響，展望下一季，公司的態度比上一季更為保守，而相較之下同業的狀況又更差，甚至英飛凌、瑞薩表示將主動減產。 【恩智浦季報解析】 06:11 恩智浦本季營運表現大致符合預期，若看到細分業務：車用、工業較差，消費性（手機）表現則高於預期，已經連續三季出現年增。 12:14 公司預期後續歐美的工業業務將進一步衰退。 14:01 中國的車用業務持續強勁，但若看到歐美日車用業務，恩智浦與整體同業的態度都更為悲觀。 16:45 工業、車用疲軟，展望下一季，公司的態度比上一季更為保守，而相較之下同業的狀況又更差，甚至英飛凌、瑞薩表示將主動減產。 27:16 後續川普政府的關稅政策將一定程度決定後續整體車用半導體廠商的需求狀況。 29:10 儘管消費性業務優於預期，但這一塊業務如 MCU、PMIC 較為整體景氣的同時乃至於落後指標。 【從恩智浦季報解析看相關產業鍊】 35:35 儘管恩智浦展望更為悲觀，但由於較早進行庫存管理，使其整體狀況優於其他同業，但大方向來看整體產業的復甦將向後遞延，需要關注川普政府後續政策。 37:30 台股導線架族群受到恩智浦等 IDM 客戶影響，儘管整體營運狀況已落底，但復甦時程須向後遞延。 Podcast 回饋表單：https://statementdog.cc/PMOa8 本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/14624 業務合作聯絡信箱：[email protected] 財報狗社群 財報狗智囊團 財報狗 Discord Powered by Firstory Hosting

想搭上AI熱潮？掌握「研發費用」就是掌握科技股的強盛關鍵00935獨家納入「研發費用」選股條件帶你挖掘下一個台股潛力商機鎖定台灣科技產業成長爆發力00935一次打包科技台股的優質首選了解更多00935https://fstry.pse.is/6u5daf —— 以上為 Firstory Podcast 廣告 —— 勘誤：SEG whater street開發權：債權和股權講反了，債權 6100 萬，股權3500萬CNK：觀看人數下降 40%，25%是電影發行數的下降比例 最新一季美國基金經理人減倉比較明顯集中在核心消費和金融，而加倉方面除了農機外，沒有明顯的板塊趨勢，所以較像是主要為個股部位之間的挪移，整體持股水位沒有明顯增減。還有一些特殊題材如 SEG、DG、LW、 CNK，以及 Bill Ackman 的基金 Pershing Square。 【經理人整體持股動向】 10:54 本季國外基金經理人減倉比較明顯集中在核心消費和金融，而加倉方面沒有明顯的板塊趨勢，所以較像是主要為個股部位之間的挪移，整體持股水位沒有明顯增減。 17:55 經理人比較明顯的加倉板塊是美國農機，如 DE、CNH、AGCO。 【經理人的個股題材】 27:07 SEG：主要題材為特殊時機分拆，又有名人 Bill Ackman 參與，加上淨值 sum of part 被嚴重低估，以及短期可能還有催化。 38:17 Pershing Square：Bill Ackman 的基金，目前呈現嚴重折價。 41:12 DG：美國三大便利商店之一。 45:56 LW：美國最大的薯條供應商。 55:21 CNK：美國三大電影院之一。 Podcast 回饋表單：https://statementdog.cc/PMOa8 本集重點、提到的股票和相關連結：https://statementdog.com/blog/archives/14620 業務合作聯絡信箱：[email protected] 財報狗社群 財報狗智囊團 財報狗 Discord Powered by Firstory Hosting