Ep.132「Crypto&AI」AI与知识产权：创作者、科技巨头和监管的三方博弈

本次对话中文翻译全文链接：https://open.substack.com/pub/cryptoria/p/abb?r=5e25t1&utm_campaign=post&utm_medium=web&showWelcomeOnShare=true多伦多大学商学院教授、GOAT Network首席经济学家Redouane Elkamhi和我们分享他眼中一个好的加密经济学应该是怎样的。作为横跨工程和金融双重背景的学者，Redouane从2014年开始深耕加密领域，见证了加密货币从暗网污名到机构入场的整个进程。他参与设计了GOAT Network的完整经济模型，将传统金融经济学原理创新性地应用于区块链基础设施设计。比特币信仰者的三大支柱论工作量证明机制：必须使用能源才能完成工作，这是最可靠的共识技术简洁性：中本聪主动删除操作码追求极简，越简单越安全网络效应：金融危机后完美时机+完美设计，建立了难以撼动的网络效应数字黄金论：比特币将存续千年，是可以做得比黄金更多的价值存储代币经济学vs网络经济学的本质区别代币经济学：代币对持有者的经济价值和效用设计网络经济学：整个基础设施如何可持续运营的商业模式常见误区：Layer 2项目复制粘贴代币模型却忽视底层经济可持续性正确顺序：先理解网络经济可持续性，再设计与之一致的代币效用市场现状：去年出现140+比特币Layer 2项目，大部分已消亡可持续收益的经济学公式核心承诺：为比特币持有者提供BTC本位的风险调整收益经济学101：可持续收入 - 可持续成本 = 可持续利润收入来源：网络交易产生的gas费用以BTC支付成本控制：通过优化的ZK rollup和BitVM实现在保证安全前提下的合理成本利润分配：去中心化排序器竞争机制确保利润最大化分享给用户四档风险：从几乎无风险到高风险"玩赚"模式的差异化收益去中心化排序器的竞争博弈论排序器10%费率：看似不多但关键在于交易规模而非百分比启动补贴：用代币补贴排序器度过初期低交易量阶段选择机制：基于质押量的随机选择，质押越多被选中概率越大竞争动力：排序器会降低费率（5%甚至更低）来吸引更多质押30%上限：确保没有排序器能形成垄断地位去中心化难度：Metis用四年才真正实现，大多数声称去中心化的项目做不到yBTC生态系统：50+应用的流动性枢纽质押获得yBTC：带收益的比特币代币，可在生态内自由使用应用场景：流动性提供、抵押借贷、收益交易、游戏等50+选择PBTC并非双代币：只是50个应用中1个Pendle式收益分拆应用期限结构市场：锁定1个月、3个月、1年押注不同期限收益二次质押潜力：排序器理论上可用质押池产生额外收益形成差异化正向循环：更多应用→更多交易→更多收入→更高收益DOGE质押的战略意义交易费BTC支付：任何质押资产都能赚取BTC收益社区选择：DOGE拥有庞大且分散的持有者社区用户痛点：DOGE持有者几乎没有地方赚取收益双重收益：吸引新用户同时增加网络交易量技术可扩展：可支持更多币种但需确保持有权分散人民币构想：只向长期存在、分散所有权的币种开放GOAT代币的双重效用设计收益提升：持有GOAT代币可提升质押BTC的收益率排序器权重：影响排序器被选中验证区块的概率非复制粘贴：代币效用与网络经济模型深度耦合价值捕获：通过两个维度确保代币需求和价值支撑设计原则：代币经济学必须服务于网络经济学基金会治理的去中心化平衡术非多签架构：采用BitVM确保用户真正控制资金分层治理：资金安全层完全去中心化，运营决策层适度中心化0.1%费用：用于激励建设者、空投、生态补贴等运营支出合理性论证：生态发展需要领导决策，但不能触碰用户资金核心原则：涉及用户资金的必须无需信任，运营层可以有效率黑天鹅对冲：L型vs V型崩盘的差异化影响基础设施韧性：BTC本位计量使价格波动影响相对有限排序器压力：硬件和ZK生成成本美元计价，长期下跌会淘汰部分节点市场自我调节：剩余排序器分享全部收入，价格恢复后重新扩张应用层风险：抵押借贷等DeFi应用面临清算但不影响基础设施投资机会论：价格暴跌是买入机会而非生存危机Layer 2生态的残酷现实与突围之道市场现状：去年140+项目涌现，大部分复制粘贴已消亡竞争壁垒：真正的去中心化需要多年技术积累和运营经验三大差异化：去中心化排序器+ZK rollup安全+可持续经济模型估值泡沫：加密企业2.5亿估值1000万收入vs传统企业的合理估值长期主义：网络效应和安全性是时间的朋友，短期投机是时间的敌人精彩语录"简洁性和安全性是相辅相成的，越复杂的系统越容易被攻破" "比特币在金融危机后的完美时机出现，时机、技术、共识机制都恰到好处" "代币经济学必须服务于网络经济学，不能复制粘贴" "yBTC只是一张票，给你50种不同赚钱方式的选择" "涉及用户资金的必须去中心化，但生态发展需要有人负责" "我们宁愿买美国郊区洗衣店连锁，也不买估值2.5亿收入1000万的加密企业"00:00 Redouane教授的双重职业生涯：从电气工程师到金融教授再到加密建设者 03:30 为什么是比特币信仰者：工作量证明、简洁性和网络效应三大支柱 07:00 Goat Network的起源：从Metis顾问到比特币Layer 2建设者 09:15 代币经济学vs网络经济学：140+项目消亡背后的本质问题 12:20 可持续收益的定义：BTC本位的风险调整回报承诺 16:40 经济学101公式：可持续收入、成本与利润的三角关系 21:30 去中心化排序器机制：质押、随机选择与30%上限的博弈设计 27:15 10%费率够不够：交易规模vs百分比的经济学思考 31:50 启动阶段的代币补贴策略：如何度过冷启动期 35:20 二次质押的创新想法：排序器能否利用质押池产生额外收益 38:45 yBTC生态系统：50+应用构成的流动性枢纽 42:10 PBTC不是双代币：Pendle式收益分拆只是50个应用之一 46:30 DOGE质押的战略意义：社区规模与交易量的双重价值 49:00 GOAT代币的双重效用：收益提升+排序器权重 52:40 基金会治理的平衡术：资金去中心化vs运营效率 56:15 黑天鹅对冲：L型崩盘vs V型反弹的差异化影响 01:00:20 Layer 2生态现状：估值泡沫与真正壁垒的对比 01:03:10 最后的思考：代币经济学必须服务于网络经济学关键词Goat Network、代币经济学、网络经济学、比特币、二层链、ZK rollup、BitVM、去中心化排序器、yBTC、pBTC、可持续收益、质押机制、DOGE、收益提升、基金会、Metis、经济学模型主播：Vivienne (Twitter @Vivienne_smile)Zhiyang (Twitter @zhiyangxyz)Twitter：@0x_cryptoria小助手微信：trifoliumlabs微信公众号：Cryptoria加密投研免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士

感谢DeAgentAI对本系列的支持当ChatGPT用5分钟阅读500篇文献，Midjourney瞬间模仿宫崎骏风格，创作者的权益在哪里？这场AI与知识产权的冲突正演变为万亿美元级商业战争：OpenAI已支付5亿美元授权费，全球151起诉讼激战法庭，而创作者面临21-24%的收入损失。从美国的创新平衡到欧盟的严格监管，从OpenAI的主动出击到Meta的霸王条款，各方博弈背后是人类文明创造力地位的根本问题。冲突本质：AI复制人类创造力的代价吉卜力化现象引发的思考GPT-4o生成宫崎骏风格作品，免费全球营销vs创作者零收入类比打口碟时代：过去有选择买正版或盗版，现在连选择权都没有核心问题：AI学会风格后，还有多少人为正版买单？两种对立观点Story Protocol CEO：复合博弈将转为正和双赢，需建立补偿机制Multicoin观点：边际成本为零时代，知识产权概念已过时四大核心问题：传统IP是否有效、补偿程度、创作者群体影响、价值创造还是掠夺法律战场：训练侵权与内容归属AI训练是否侵权AI公司逻辑：学习类比人类阅读，属于转换性合理使用（如Google Books判例）版权持有者：工业级数字盗版，未经许可商业化使用，直接抢夺市场关键差异：AI 10分钟读500篇vs人类能力；非商业学习vs商业应用司法态度分化2025年2月特拉华州：首次判决AI公司败诉，训练不构成合理使用同年其他法官：支持AI公司在Anthropic、Meta案件中的合理使用法律滞后困境：商业按万亿计高歌猛进，法律框架无法跟上AI生成内容归属美国立场：完全AI生成无版权，需人类实质贡献中国突破：北京互联网法院2023年承认特定条件下AI作品版权国际分歧：同一作品在不同国家法律地位完全不同，商业环境极度不确定各国监管：八仙过海的应对策略美国：创新与保护的平衡专利商标局：仅自然人可为发明人，但允许AI辅助工具生成式AI全披露法案：要求30天内向版权局披露训练数据训练法案：创建行政传票程序，创作者可申请披露作品使用情况挑战：什么算"重要贡献"？如何验证数据清单完整性？中国：国家主导的治理模式全球首个生成式AI专门监管框架（2023年8月生效）人工智能标注规则强制实施（2025年9月）450+公司备案1400+种AI算法重点：内容导向，不违反法律、不传播虚假信息、不危害国家安全欧盟：风险管控的标杆历史上首个综合性AI法案，四级风险分类体系域外适用：欧盟外训练但在欧盟投放也需遵守"布鲁塞尔效应"：推动全球向欧盟标准看齐要求：版权政策、技术识别措施、争议解决机制科技巨头：各显神通的商业策略OpenAI：主动出击的授权战略5亿美元授权协议：新闻集团2.5亿美元5年、Condé Nast、美联社、金融时报典型条款：年费100万-2500万美元，预付款+经常性费用+服务积分商业逻辑：避免法律不确定性，建立合作关系，增加产品可信度挑战：天文数字成本，大型媒体获益但个人创作者被排斥Google：平台优势的巧妙利用YouTube创作者选择系统：18家AI公司授权控制权在个人手中内部使用：基于现有协议训练自家模型，避免额外成本EEAT质量标准：打击AI垃圾内容，维护广告收入策略：既避免授权成本，又展示对创作者尊重Meta：霸王条款的法律基础路透社2500万美元协议、环球音乐检测与收益分享用户服务条款：明确允许用户内容用于AI训练逻辑：不同意就别用，社交媒体巨大用户基数成为谈判筹码争议：隐私和权利的定时炸弹创作者反击：从诉讼到技术方案集体诉讼浪潮全球151起重大AI版权诉讼作家诉OpenAI/Meta：非法获取完整副本用于商业牟利艺术家诉Stability AI：Stable Diffusion/Midjourney复制风格和视觉元素音乐出版商诉Anthropic：要求禁止Claude歌词生成功能里程碑：2025年8月Anthropic首个和解协议，开启协商先例3C原则的提出Consent（同意）：明确许可，是否需要AI训练专门授权Compensation（补偿）：合理补偿标准如何确定Control（控制）：如何禁止使用或设置条件使用挑战：每个C的定义和实施都极其复杂技术解决方案：区块链的可能性Story Protocol：可编程IP许可融资1.4亿美元，估值22.5亿美元核心创新：智能合约自动执行权利管理和收益分配数据：2000万IP资产注册，日交易量500万次应用：Mecia数字艺术（300万用户）、Mahojin音乐混音、Sekai AI小说平台争议：AI公司接入意愿、法律效力、技术复杂性Adobe内容真实性倡议(CAI)C2PA标准：安全元数据+数字水印+内容指纹硬件集成：徕卡、尼康等相机制造商从源头嵌入信息100+公司参与：Adobe、微软、Google、索尼局限：元数据可剥离、水印容量有限、指纹匹配模糊AI水印技术不可见标识：人眼看不见，机器可检测OpenAI图像生成、Google文本水印研究挑战：防御军备竞赛，每种技术都可能被破解经济影响：赢者通吃的加剧宏观数据McKinsey：生成式AI年创造2.6-4.4万亿美元经济价值CISAC：2028年音乐创作者收入损失24%，视听创作者21%矛盾：整体价值巨大，但分配极度不均新闻业寒冬2024年裁员2700人，平均每周2.5家报纸关闭头部46家网站：流量增长43%，收入下降56%AI摘要功能：直接减少原始网站点击艺术界冲击本就赢者通吃的行业进一步压缩长尾生存空间顶级艺术家80%收入 vs 群演/幕后20%收入未来展望：利益再分配的关键时刻历史借鉴每次技术变革（蒸汽机、印刷术、摄影、电影、流媒体）都引发类似争议AI特殊性：不仅是工具，可能代替人类完成创造性工作不仅关乎利益分配，更关乎人类文明创造力的社会地位各方应对政策制定者：促进多方对话，制定实用规则，避免监管超前或滞后AI公司：前瞻性布局，建立创作者合作关系，参与标准制定创作者：团结一致，通过专业组织集体议价，学习新技术关键问题强制补偿vs自愿goodwill：能否像Apple Music每次播放直接付费给创作者区块链潜力：trustless系统通过coordination实现3C原则长期挑战：主观质量评估、知识产权分配、技术与法律的持续博弈00:02 AI时代知识产权危机：从选择权丧失到万亿美元战争05:08 吉卜力化现象：GPT-4o引发的全球刷屏与观点对立10:24 从打口碟到AI：正版市场的彻底崩塌15:41 法律战场第一战：AI训练到底算不算侵权19:08 司法态度分化：从首次败诉到合理使用支持20:35 法律战场第二战：AI生成内容到底算谁的23:29 经济冲击：2.6万亿美元创造与21%收入损失的悖论26:52 美国监管：在创新与保护之间寻找平衡点30:42 中国与欧盟监管：国家主导vs风险管控的不同路径36:03 OpenAI策略：5亿美元主动出击的授权战争39:46 Google与Meta策略：平台优势vs霸王条款46:08 创作者反击：151起集体诉讼的维权浪潮51:05 3C原则：创作者权益保护的新框架54:04 Story Protocol：22.5亿美元估值的可编程IP许可58:46 Adobe与AI水印：从内容真实性到防御军备竞赛1:01:55 未来展望：人类文明创造力地位的再定义关键词：创作者、版权、法律、区块链、欧盟、博弈、生成式、知识产权、商业模式、人工智能、法律体系、平台公司、OpenAI、Google、Meta、Anthropic、Story Protocol、集体诉讼、3C原则、监管框架、内容归属、盗版、创作者权益、AI主播：Vivienne (Twitter @Vivienne_smile)Zhiyang (Twitter @zhiyangxyz)Twitter：@0x_cryptoria小助手微信：trifoliumlabs微信公众号：Cryptoria加密投研免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士。

本期节目由MyStonks（麦通）美股代币化交易平台赞助播出。MyStonks作为基于区块链技术的RWA商业模式平台，与富达证券合作进行资产托管，当前托管资产规模5000万美元，持有美国MSB牌照并完成SEC相关备案程序，支持182种RWA资产，注册用户约4万人。本内容为行业信息分析，不构成投资建议，数字资产交易涉及多重风险，请审慎评估。比特币创历史新高：本周突破12.5万美元，周涨幅11.5%；摩根大通预测年底目标价16.5万美元，认为比特币相对黄金被严重低估；比特币ETF周净流入32.4亿美元，BlackRock iBit期权未平仓合约达380亿美元首次超越Deribit稳定币里程碑：总市值首次突破3000亿美元，年初至今增长46.8%；USDT占58.4%，USDC占24.5%；花旗预测2030年市场规模达4万亿美元；摩根大通、花旗、欧洲ING等传统银行开始推出稳定币传统金融加速入场：三星Galaxy钱包整合Coinbase让7500万用户直接访问加密货币；Robinhood上线Strategy优先股；Coinbase申请联邦信托章程；PayPal PYUSD供应量一个月翻倍至25亿美元TOKEN2049制裁风波：俄罗斯卢布稳定币A7A5作为白金赞助商参会但已被英美制裁，路透社曝光后主办方立刻删除相关信息；事件反映去中心化与合规之间的核心矛盾风投与并购：18个项目融资3.12亿美元；Flying Tulip种子轮融资2亿美元估值10亿；Strategy总持仓达64万枚比特币价值超800亿美元；Kraken据传以150亿估值融资5亿美元准备IPO；加密公司2025年已融资超170亿美元AI交易问题频发：Lora Lab CEO分享AI执行换汇指令时交易了完全不相关资产的真实经历；主要问题是AI代理过度依赖大语言模型在处理数字时容易出错；今年AI相关加密公司融资已超5亿美元技术与监管：以太坊Pectra升级将提高交易吞吐量降低费用；美国政府停摆影响加密货币ETF审批，SEC暂停审查90多个申请包括Solana ETF；Genesis法案迫使稳定币发行方寻找变通办法技术面分析：比特币长期趋势强劲，ETF周净流入相当于买入2.5万枚是日产量的30倍；以太坊质押退出队伍暴增至250万枚，BMNR持有265万枚ETH周均购入10亿美元；Solana ETF审批可能受政府停摆影响但基本面仍强劲关键词：美元、比特币、加密、交易、净流入、区块链、资产、金融、行情、摩根大通、传统金融、语言模型、期权交易、美国政府、未平仓合约、预测、稳定币、ETF、以太坊、Solana、AI交易、监管、DeFi、质押、TOKEN2049、制裁、风投MyStonks网址：https://mystonks.org/Twitter：@MyStonksCN主播：Vivienne (Twitter @Vivienne_smile)Coral (Twitter @Coral_Liu2000）Zhiyang (Twitter @zhiyangxyz)Twitter：@0x_cryptoria小助手微信：trifoliumlabs微信公众号：Cryptoria加密投研免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士。

感谢DeAgentAI对本系列的支持传统区块链挖矿饱受"浪费电力解决无意义数学难题"的诟病，而PoL（Proof of Intelligence，智能证明）正在颠覆这一现状。这种全新共识机制让矿工执行有价值的AI计算任务，在保护网络安全的同时推进癌症研究、气候建模等科学突破。从Bittensor的118个专业化子网，到Lightchain AI的2100万美元预售，PoL正将"烧电挖矿"转变为"智能贡献"。核心要点技术突破：PoL奖励有价值的AI计算而非无意义哈希运算，能耗降低83%经济模式：矿工竞争提供最优质AI数据，通过同行评议系统获得代币奖励实际应用：已有网络处理数百万美元交易，每天5万个AI推理请求发展前景：2024年AI+区块链市场5.5亿美元，预计2033年复合增长率23.64%POL技术架构解析，AI虚拟机与验证机制AI虚拟机(AIVM)：专门运行机器学习任务的计算环境ZK证明验证：通过零知识证明验证工作完成度而不泄露训练数据三类节点分工：AI工作节点(GPU运算)、验证节点(检查证明)、存储节点(保存数据)质量评估：学术同行评议系统替代传统"先到先得"机制Bittensor领跑市场表现市值地位：41亿美元，Crypto+AI赛道最有价值项目之一运营经验：2021年11月主网上线，超3年验证运营子网架构：118个专业化子网覆盖文本生成、图像处理、科学计算等数据规模：每天处理5万个AI推理请求，TVL超5亿美元，矿工贡献1万小时GPU计算新兴项目突破创新Lightchain AI：2100万美元预售，每代币0.007美元，智能合约内AI计算AI Work：视频内容验证与元数据增强，结合AI处理和人类专家验证应用场景：DeFi协议智能优化、NFT市场趋势分析、借贷平台风险评估技术挑战与现实考量，复杂性与门槛问题专业要求：需要发表期刊级别的AI知识，非简单"买设备插电"硬件成本：高端GPU、大容量RAM、冷却系统，投入按万美元计验证困难：主观质量判断替代客观数学答案，存在操控风险安全漏洞：Bittensor遭受攻击损失1900万美元代币可扩展性与经济可持续性压力测试缺失：未经历比特币、以太坊级别的大规模压力测试代币波动影响：激励结构受加密市场波动影响，长期稳定性待验证贡献价值评估：不同AI工作类型价值比较困难，诺贝尔奖级贡献vs常规任务知识产权争议：突破性算法贡献的商业化权益分配复杂学术与产业认可机构投资：a16z、红杉等顶级VC投资基础设施项目纳斯达克交易：TAO代币作为战略投资标的学术支持：朴茨茅斯大学启动区块链智能卓越中心人才流动：AI研究人员从大厂转向去中心化网络获得更多收益和IP权益01:42 PoL与传统共识机制本质区别03:47 以太坊进军AI与技术发展趋势05:47 PoL解决比特币挖矿无意义难题08:29 PoL基础概念与问题解决方案12:10 PoL网络运作机制详解15:27 具体工作流程与激励机制18:36 AI虚拟机技术架构20:37 三种网络节点角色分工22:44 质量评估与同行评议系统24:09 Bittensor项目深度分析29:40 Lightchain AI预售与AIVM技术32:34 AI Work内容验证应用35:43 市场数据与投资前景分析39:04 学术认可与碳足迹改善40:37 技术复杂性挑战分析44:13 验证困难与安全风险48:13 可扩展性与压力测试问题49:38 知识产权分配复杂性51:12 未来发展趋势预测关键词：AI、比特币、区块链、共识、压力测试、语言模型、人工智能、生态系统、机器学习、基础设施、工作节点、知识产权、网络安全、PoL、智能证明、Bittensor、TAO、Lightchain AI、AI虚拟机主播：Vivienne (Twitter @Vivienne_smile)Zhiyang (Twitter @zhiyangxyz)Twitter：@0x_cryptoria小助手微信：trifoliumlabs微信公众号：Cryptoria加密投研免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士。

感谢DeAgentAI对本系列的支持当AI代理开始大规模应用，一个关键问题浮现：机器如何在互联网上进行支付？现有的支付系统都是为人类设计的，从Swift到信用卡，都需要人工输入和UI交互，这在AI时代成为巨大瓶颈。这期节目深度解析互联网原生支付协议如何重塑金融基础设施，以及稳定币+AI如何开启全新的商业模式。根本问题：互联网诞生于60-70年代，天生缺乏转账DNA，只是完美的"邮政系统"技术突破：X402协议让API付费访问只需一行代码，四层架构实现机器间自主交易稳定币优势：支持微支付、透明信用、无需许可、可编程性四大核心能力实际应用：从社交发帖按次付费，到物联网设备自主充电支付传统支付系统三座大山Swift系统：1-5个工作日，手续费15-50美元，只是消息传递网络ACH系统：批量处理模式，仅营业时间运行，完全无可编程性信用卡网络：ISO 8583协议设计于80年代，封闭复杂，微支付不友好稳定币市场数据交易量爆发：2024年达18.4万亿美元，同比增长140%追赶传统系统：已达美国ACH系统交易量的35%成本优势：传统微支付手续费30美分起，稳定币接近零成本四层支付架构革新应用层：捕获支付意图，如AI助手发起数据购买请求协调层：X402协议标准化支付协商，机器可读的402响应码路由层：跨链支付路径，确保条件支付和原子性交易结算层：真正价值转移，AI智能选择最优区块链网络创新应用场景展示Base社交支付：每日一次免费发帖，后续按2 USDC/次收费API即付即用：AI代理直接访问付费API，无需注册账户物联网自主支付：电动车AI代理自动搜索充电桩并完成支付按需内容消费：告别月度订阅，按阅读时间或文章质量付费04:25 AI代理支付需求与挑战06:29 互联网协议历史与局限性10:33 四层支付架构模型介绍15:57 稳定币时代的代理支付21:29 稳定币四大核心优势27:53 四层技术架构详解37:13 Base社交支付实际案例46:48 Interledger协议技术原理52:23 对传统支付行业的冲击58:49 全球经济数字化转型机遇关键词：代理支付、区块链、协议、机器、互联网、信用卡、银行、商业模式、基础设施、支付方式、应用场景、人工智能、金融系统、稳定币、X402、微支付、跨链、AI代理、可编程性、物联网主播：Vivienne (Twitter @Vivienne_smile)Zhiyang (Twitter @zhiyangxyz)Twitter：@0x_cryptoria小助手微信：trifoliumlabs微信公众号：Cryptoria加密投研免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士。

美国AI博士、7年风险投资人Selwyn分享了从技术研发到投资再到创业的完整历程。作为DaAgentAI联合创始人，他和我们分析了AI代理的技术壁垒、商业化路径，以及AI和Crypto融合的底层逻辑，为行业发展提供了独特的"双引擎驱动"视角。AI×Crypto融合的底层逻辑AI自上而下 vs Crypto自下而上的互补性传统行业改造中效率驱动的重要性Web3弹性规则为AI渗透提供更好土壤双轮驱动将是未来十年的黄金时期DeAgentAI的技术突破：解决AI幻觉问题集成30+大语言模型的MOE架构共识性：专家组统一结论输出连续性：记忆层支持长期追踪统一性：相同输入保证一致输出部署在BSC和Sui，支持存储层需求产品矩阵与商业化策略AlphaX：AI智能预测工具，准确率达72.3%Core AI：无代码量化引擎，降低专业门槛从Trading切入到电商、营销等跨行业应用通过人类反馈强化学习持续优化区块链选择：为什么是Sui高性能公链是大规模应用的必要支撑Move语言的技术优势和开发友好性相对较新生态中的独特定位机会已产生1.9亿次链上交互数据对创业者和Builders的建议全面拥抱AI工具，避免被时代抛弃不要限制想象力，技术实现门槛已大幅降低深度思考成为AI时代稀缺能力中国创业者的供应链优势：机器人和跨境电商推荐阅读《Clear Thinking》《毛选》行业预测：5-10年后的图景AI和Crypto概念将消失，成为底层基础设施类似云计算演进，用户只关心应用体验个体公司将挑战传统企业模式超级个体时代的到来快问快答环节最欣赏的AI人物：Elon Musk + 博士导师Eric近期启发最大：毛选（管理团队的智慧）替代创业方向：机器人（资金充足）或跨境电商（资金有限）01:42 - Selwyn自我介绍：从AI博士到VC到创业者03:47 - AI行业对Crypto的偏见分析07:57 - 何时进入Crypto领域的经历分享14:41 - AI agent的核心价值定位讨论20:57 - DeAgentAI技术架构详解：解决幻觉问题26:20 - 产品矩阵：Alphax和Core AI介绍36:49 - 商业模式和激励机制设计45:06 - 大规模应用的标准：爸爸测试法49:08 - 跨行业应用场景扩展策略56:03 - 选择Sui区块链的战略考虑01:03:09 - 对未来5年Crypto生态的预测01:05:34 - 给创业者和开发者的建议01:10:30 - 快问快答关键词： DeAgentAI、AI agent、Crypto、区块链、Sui、Move、量化交易、机器学习、创业、投资、技术创新、商业化、大规模应用、供应链、跨境电商、机器人、深度思考主播：Vivienne (Twitter @Vivienne_smile)Zhiyang (Twitter @zhiyangxyz)Twitter：@0x_cryptoria小助手微信：trifoliumlabs微信公众号：Cryptoria加密投研免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士。

本期节目由MyStonks（脉通）美股代币化交易平台赞助播出。Mystock作为基于区块链技术的RWA商业模式平台，与富达证券合作进行资产托管，当前托管资产规模5000万美元，持有美国MSB牌照并完成SEC相关备案程序，支持182种RWA资产，注册用户约4万人。本内容为行业信息分析，不构成投资建议，数字资产交易涉及多重风险，请审慎评估。市场大清算事件：本周加密货币市场总清算金额超过4.42亿美元，以太坊单独贡献1.8亿美元清算量，主要集中在4200-4400美元价格区间；比特币周跌幅超5.5%，大金用户抛售14.7万枚比特币约160亿美元风投活动火热：24个项目共筹集9.12亿美元资金，数字资产配置超10亿美元；Kraken完成5亿美元融资估值150亿美元为2026年IPO铺路；Finality获1.36亿美元C轮融资由花旗等传统金融巨头领投监管进展积极：美国政府可能停摆但专家认为不会对加密行业造成致命打击；CFTC推进稳定币纳入代币化抵押品框架；Solana ETF申请取得重要进展，多家机构同时修订申请文件重磅并购案例：Naver收购Upbit运营商Dunamu，整合加密货币、股票交易和支付服务；Strive以120%溢价收购Semler Scientific；Honeycomb从Solana Labs收购GameShift构建Web3游戏平台技术重大突破：Plasma主网9月25日正式启动，首日吸引20亿美元稳定币存款与100多个DeFi协议集成；Hyperliquid推出新稳定币USDH早期交易量超200万美元；以太坊Pectra升级确定12月3日启动企业配置热潮：Strive以均价116,047美元购买5816枚比特币总投资6.75亿美元；Etheza Corporation获得3.5亿美元可转换债券总额达5亿美元；企业数字资产配置策略持续推进稳定币市场增长：PayPal PYUSD创历史新高市值周增长42%；整个稳定币市场总市值达2957.9亿美元；预计2030年基准情况下达1.9万亿美元规模传统金融融合：Swift在Linea上试点区块链网络涉及十多家主要银行；传统金融基础设施向区块链技术转型的重要信号；BNB创下1079美元历史新高关键词：美元、比特币、融资、区块链、加密货币、基础设施、风投、纳斯达克、资金配置、股票资产、可转换债券、清算、以太坊、稳定币、ETF、监管、Solana、Plasma、DeFi、质押MyStonks网址：https://mystonks.org/Twitter：@MSX_CN主播：Vivienne (Twitter @Vivienne_smile)Coral (Twitter @Coral_Liu2000）Zhiyang (Twitter @zhiyangxyz)Twitter：@0x_cryptoria小助手微信：trifoliumlabs微信公众号：Cryptoria加密投研免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士。

"真正的aha时刻将是当DePIN起飞，加密货币支撑金融以外的商业模式，而终端用户甚至不知道自己在使用区块链"，这次作客Cryptoria的是Maelstrom联合创始人和管理合伙人Akshat Vaidya。作为Arthur Hayes的得力助手，Akshat从传统私募股权转战加密投资，见证了BitMEX的辉煌时刻。它现在管理着Arthur Hayes九位数资金规模的家族办公室基金，押注下个十年的加密创新。与传统VC不同，Maelstrom无外部LP约束，投资策略横跨早期风投、流动性投资和私募收购三大板块。从华尔街精英到加密原住民的蜕变2013年大学毕业初入加密，经历比特币1400美元到200美元的周期洗礼传统私募股权背景让他意识到成熟行业与新兴领域的巨大差异2019年加入BitMEX见证全球最大衍生品交易所的巅峰时代百年投资组合：年轻亿万富翁的时间优势向Arthur推销长期投资概念：40岁以下白手起家亿万富翁的罕见优势投资策略：在长尾高风险早期资产类别变大前进入，如当年的加密货币最初构想包括长寿生物技术、3D打印、AI等，最终聚焦加密货币无LP约束下的投资自由与压力并存优势：无需应对多个LP的频繁质疑和市场恐慌情绪干扰挑战：单一LP同时身兼投资委员会和决策者，权力过度集中投资效率：可以超级精简和高效，但也需要确保表现始终出色两年半发展：团队扩至7人，管理九位数资金规模机会主义投资哲学：质量与市场规模并重核心三要素：产品有用户、足够大的潜在市场规模、创始团队足够优秀拒绝教条主义：投资所有赛道支票大小：10-25万美元，持股1%，估值约1000-2500万美元价值创造：Arthur的创始人经验+传统私募背景的运营指导Ether.fi华丽转型：从基础设施到加密银行投资亮点：两年内从去中心化质押协议转型为加密原生新银行产品演进：信用卡、再质押、金库等全方位金融服务市场表现：成为最盈利的DeFi业务之一，无缝获得市场接受未来预期：服务非加密原生用户，媲美Revolut或Venmo的影响力稳定币多元格局：不同场景的差异化需求企业围墙花园：亚马逊等大企业自建稳定币捕获净息差零售全球标准：USDC、USDT等全球可接受的通用稳定币创新金融产品：Ethena等既是稳定币又是收益产品的独特定位Ethena深度参与：Arthur共同制定愿景并担任联合创始顾问比特币生态的矛盾与突破Arthur的比特币情结：核心仍有比特币至上主义倾向，支持开发者生态开发者资助：15-25万美元资助计划，回馈核心开发者贡献发展瓶颈：需要可用UI/UX和与智能合约DeFi的流动性集成解决方案：B2B合作伙伴关系而非新基础设施或中间件DePIN被忽视的万亿级机遇历史教训：2017-2018白皮书骗局实质都是DePIN概念但执行失败技术成熟度：DeFi Summer后基础设施具备，但产品市场契合仍需时间巨大潜力：协调分散物理基础设施创建去中心化"企业合作社"未来预测：10年内DePIN市场将超越当前整个加密货币市场规模市场周期判断：机构化进程加速政策转向：美国政府从敌视转为接受加密创新的历史拐点代际传承：史上最大财富转移将流向对加密友好的千禧一代零售模式转变：不再是散户接盘VC高估值项目的单向收割Hyperliquid启示：公平价值发行+产品驱动的新模式兴起传统私募vs加密私募的巨大差异估值预期悬殊：加密企业动辄2.5亿美元估值却只有1000万收入套利机会：宁愿收购美国郊区洗衣店连锁，现金流和估值更合理年龄结构影响：25-32岁创始人习惯火箭式增长，缺乏现实预期业务模式：收购盈利的无代币加密企业，从5做到10再卖给能做到20的买家基础设施成熟度与应用层机遇当前状态：基础设施能力未被充分利用，UI/UX体验仍需改善基础设施重新定义：不仅是智能合约，还包括连接传统金融的合规包装BlackRock模式：通过法律包装让传统资金接触Ethena等加密产品未来趋势：需要各层协同发展，而非单一技术突破快问快答的投资智慧最大错误：VC基金规模过大，被迫投资高估值项目Arthur箴言：优先考虑流动性而非估值，历史流动性是第一要务副业规划：制作电影，将音乐背景与投资经验相结合创始人建议：构建易用产品，针对大市场，展现风险投资规模潜力行业发展的周期性规律每轮周期：崩盘-重建-新技术-更大采用度的螺旋上升风险提醒：当前繁荣中隐藏被低估的风险点长期趋势：千禧一代掌权将带来结构性利好真正拐点：区块链支撑非金融商业模式且用户无感知时精彩语录"巴菲特会用他的每一分钱来换取重新开始、再次年轻的机会""我们非常机会主义，完全不信奉教条”“我们宁愿买美国郊区连锁洗衣店，也比买估值2.5亿收入1000万的加密企业好”"10年内DePIN市值将比今天整个加密货币行业都大""专注于流动性第一，历史流动性是第一优先级""比特币就像中世纪的黄金，被巨龙和岩浆包围守护""零售和VC将被民主化，最终在同一个竞技场上见面”关键词：Maelstrom、Arthur Hayes、BitMEX、Ether.fi、Ethena、稳定币、比特币、DePIN、私募股权、风险投资、流动性投资、AI、投资哲学、市场周期嘉宾：Akshat Vaidya (Twitter @akshat_hk）Maelstrom (Twitter @MaeltromFund)比特币Grant：https://maelstrom.fund/bitcoin-grant-program/主播：Vivienne (Twitter @Vivienne_smile)Zhiyang (Twitter @zhiyangxyz)Twitter：@0x_cryptoria小助手微信：trifoliumlabs微信公众号：Cryptoria加密投研免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士

本次采访中文翻译全文链接：https://shorturl.at/6YBs6"真正的aha时刻将是当DePIN起飞，加密货币支撑金融以外的商业模式，而终端用户甚至不知道自己在使用区块链"，这次作客Cryptoria的是Maelstrom联合创始人和管理合伙人Akshat Vaidya。作为Arthur Hayes的得力助手，Akshat从传统私募股权转战加密投资，见证了BitMEX的辉煌时刻。它现在管理着Arthur Hayes九位数资金规模的家族办公室基金，押注下个十年的加密创新。与传统VC不同，Maelstrom无外部LP约束，投资策略横跨早期风投、流动性投资和私募收购三大板块。从华尔街精英到加密原住民的蜕变2013年大学毕业初入加密，经历比特币1400美元到200美元的周期洗礼传统私募股权背景让他意识到成熟行业与新兴领域的巨大差异2019年加入BitMEX见证全球最大衍生品交易所的巅峰时代百年投资组合：年轻亿万富翁的时间优势向Arthur推销长期投资概念：40岁以下白手起家亿万富翁的罕见优势投资策略：在长尾高风险早期资产类别变大前进入，如当年的加密货币最初构想包括长寿生物技术、3D打印、AI等，最终聚焦加密货币无LP约束下的投资自由与压力并存优势：无需应对多个LP的频繁质疑和市场恐慌情绪干扰挑战：单一LP同时身兼投资委员会和决策者，权力过度集中投资效率：可以超级精简和高效，但也需要确保表现始终出色两年半发展：团队扩至7人，管理九位数资金规模机会主义投资哲学：质量与市场规模并重核心三要素：产品有用户、足够大的潜在市场规模、创始团队足够优秀拒绝教条主义：投资所有赛道支票大小：10-25万美元，持股1%，估值约1000-2500万美元价值创造：Arthur的创始人经验+传统私募背景的运营指导Ether.fi华丽转型：从基础设施到加密银行投资亮点：两年内从去中心化质押协议转型为加密原生新银行产品演进：信用卡、再质押、金库等全方位金融服务市场表现：成为最盈利的DeFi业务之一，无缝获得市场接受未来预期：服务非加密原生用户，媲美Revolut或Venmo的影响力稳定币多元格局：不同场景的差异化需求企业围墙花园：亚马逊等大企业自建稳定币捕获净息差零售全球标准：USDC、USDT等全球可接受的通用稳定币创新金融产品：Ethena等既是稳定币又是收益产品的独特定位Ethena深度参与：Arthur共同制定愿景并担任联合创始顾问比特币生态的矛盾与突破Arthur的比特币情结：核心仍有比特币至上主义倾向，支持开发者生态开发者资助：15-25万美元资助计划，回馈核心开发者贡献发展瓶颈：需要可用UI/UX和与智能合约DeFi的流动性集成解决方案：B2B合作伙伴关系而非新基础设施或中间件DePIN被忽视的万亿级机遇历史教训：2017-2018白皮书骗局实质都是DePIN概念但执行失败技术成熟度：DeFi Summer后基础设施具备，但产品市场契合仍需时间巨大潜力：协调分散物理基础设施创建去中心化"企业合作社"未来预测：10年内DePIN市场将超越当前整个加密货币市场规模市场周期判断：机构化进程加速政策转向：美国政府从敌视转为接受加密创新的历史拐点代际传承：史上最大财富转移将流向对加密友好的千禧一代零售模式转变：不再是散户接盘VC高估值项目的单向收割Hyperliquid启示：公平价值发行+产品驱动的新模式兴起传统私募vs加密私募的巨大差异估值预期悬殊：加密企业动辄2.5亿美元估值却只有1000万收入套利机会：宁愿收购美国郊区洗衣店连锁，现金流和估值更合理年龄结构影响：25-32岁创始人习惯火箭式增长，缺乏现实预期业务模式：收购盈利的无代币加密企业，从5做到10再卖给能做到20的买家基础设施成熟度与应用层机遇当前状态：基础设施能力未被充分利用，UI/UX体验仍需改善基础设施重新定义：不仅是智能合约，还包括连接传统金融的合规包装BlackRock模式：通过法律包装让传统资金接触Ethena等加密产品未来趋势：需要各层协同发展，而非单一技术突破快问快答的投资智慧最大错误：VC基金规模过大，被迫投资高估值项目Arthur箴言：优先考虑流动性而非估值，历史流动性是第一要务副业规划：制作电影，将音乐背景与投资经验相结合创始人建议：构建易用产品，针对大市场，展现风险投资规模潜力行业发展的周期性规律每轮周期：崩盘-重建-新技术-更大采用度的螺旋上升风险提醒：当前繁荣中隐藏被低估的风险点长期趋势：千禧一代掌权将带来结构性利好真正拐点：区块链支撑非金融商业模式且用户无感知时精彩语录"巴菲特会用他的每一分钱来换取重新开始、再次年轻的机会""我们非常机会主义，完全不信奉教条”“我们宁愿买美国郊区连锁洗衣店，也比买估值2.5亿收入1000万的加密企业好”"10年内DePIN市值将比今天整个加密货币行业都大""专注于流动性第一，历史流动性是第一优先级""比特币就像中世纪的黄金，被巨龙和岩浆包围守护""零售和VC将被民主化，最终在同一个竞技场上见面”01:00 2013年比特币初体验到BitMEX投资团队经历04:16 向Arthur推销百年投资组合07:57 无外部LP的家族办公室基金如何平衡自由与压力11:10 投资策略三驾马车：风投+流动性+私募收购布局14:52 机会主义投资哲学：三要素筛选法和小支票高价值策略17:15 估值预期与传统私募的巨大差异19:27 Ether.fi成功复盘：见证去中心化质押协议向加密原生新型银行的转型22:24 稳定币生态在多元化格局下的差异化定位和地缘政治影响28:02 比特币生态投资：Arthur情结驱动的开发者资助与生态发展瓶颈34:58 市场周期判断：机构化进程加速与零售投资模式的结构性变化38:38 DePIN万亿机遇：被忽视的去中心化物理基础设施投资价值44:04 基础设施成熟度评估：当前能力未充分利用与应用层发展需求45:33 未来趋势预测：AI+加密结合下的DePIN终极形态展望47:05 快问快答环节：投资智慧、职业规划与给创始人的实用建议关键词：Maelstrom、Arthur Hayes、BitMEX、Ether.fi、Ethena、稳定币、比特币、DePIN、私募股权、风险投资、流动性投资、AI、投资哲学、市场周期嘉宾：Akshat Vaidya (Twitter @akshat_hk）Maelstrom (Twitter @MaeltromFund)比特币Grant链接：maelstrom.fund/bitcoin-grant-program/主播：Vivienne (Twitter @Vivienne_smile)Zhiyang (Twitter @zhiyangxyz)Twitter：@0x_cryptoria小助手微信：trifoliumlabs微信公众号：Cryptoria加密投研免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士

实物资产上链（RWA）一直被认为是加密行业重要窗口，但真实的另类投资市场远比想象中复杂。从苏富比拍卖行的垂直业务，到StockX重塑运动鞋二级市场，再到威士忌投资的巨大收益与欺诈风险，这期节目深度剖析RWA领域里另类投资的真实现状。解构苏富比理论：每个垂直领域都可单独发展成足够大的市场威士忌投资双轨道：瓶装威士忌vs橡木桶投资的不同逻辑流动性困境：高收益背后的巨大流动性成本与欺诈风险RWA现实挑战：需要强大资本和自上而下推动，非草根可为威士忌投资数据亮点市场表现：2011-2021年苏格兰威士忌升值428%，远超传统资产投资回报：成熟威士忌年化回报率可达15%，5-15年投资周期市场规模：单一平台管理75,000个橡木桶，价值数十亿存储成本：专业储存月费2-5美元/瓶，保险费用0.1-0.3%年费率三大欺诈案例警示Craig Brooks案：三家公司骗取数百万英镑，一桶多卖现象Casey Alexander跨国电信诈骗：针对美国老人，涉案1,300万美元澳洲塔州Nant酒厂投资骗局：700多个虚假酒桶，逃犯至今未归案StockX成功模式市场数据：2016年全球运动鞋二级市场10亿美元，现达115亿美元核心要素：品牌认证 + 定价权威 + P2P交易平台飞轮效应：验证带来信任，交易产生数据，数据强化定价权RWA另类投资实例：BAXUS融资情况：Multicoin Capital种子轮500万美元投资技术方案：整合托管、认证、定价、运输一体化服务创新应用：Helium物联网监控 + Solana NFT溯源记录03:22 RWA创业回顾与反思03:47 技术创业难度与市场选择06:08 解构苏富比理论介绍10:32 苏富比线上销售数据分析15:38 奢侈品二级市场流动性趋势17:10 StockX运动鞋市场成功案例20:49 威士忌vs葡萄酒投资对比23:09 威士忌市场发展与指数表现27:37 威士忌投资的存储保险成本31:27 瓶装威士忌vs橡木桶投资区别36:17 橡木桶投资的退出渠道39:21 威士忌投资欺诈案例44:00 BAXUS收藏级烈酒平台技术方案介绍47:02 葡萄酒vs威士忌产业链差异52:47 RWA需要巨头牵头的结论关键词：RWA、实物资产上链、威士忌、苏富比、StockX、另类投资、橡木桶、奢侈品、二级市场、流动性、投资回报率、欺诈案例、BAXUS、Multicoin、葡萄酒、艺术品投资、场外交易主播：Vivienne (Twitter @Vivienne_smile)Zhiyang (Twitter @zhiyangxyz)Twitter：@0x_cryptoria小助手微信：trifoliumlabs微信公众号：Cryptoria加密投研免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士。