Vol.257 为什么上证是“综指”、深证用“成指”？

如何衡量某个证券市场的规模大小和成长速度？能够反映这一市场情况的指数，往往是最重要的参考依据之一。不过在中国内地，很多人都会忽略的一个冷知识是：沪市和深市实际上在用两套差异很大的指数策略，分别描绘自己的现状。当“大盘”“两市”这样的说法已经变为约定俗成后，我们想回过头来重新研究一下：这种分野到底是怎么来的？是谁设计和修订了这两个中国最重要的“股市温度计”？以及，更好的指数设计，就天然地能够更好反映市场的情况吗？| 主播 |肖文杰、约小亚| 时间轴 |02:20 鸣谢本期节目灵感来源03:07 综合指数到底是怎么反映“大盘”的?11:05 基于投资者心理设计的深证成指17:44 深证成指的“成分”修订20:54 指数应该以交易所为核心来编制吗？27:34 沪市和深市的区别度越来越小| 延伸资料 |通俗解释-《大盘指数是什么》上海证券交易所-股票数据全貌深证成份指数历史全貌国际金融报-《股市20年20事：沪深竞争 席卷全国的股市风暴》半拿铁 | 商业沉浮录-No.125 � 中国股市历史钩沉：从上交所到深交所夏斌：深交所一心和上交所争第一夏斌-双循环战略与中国资本市场商业小样12 | 道琼斯指数是怎么来的21世纪经济报道-上证综指30年后大修改Top chip stock concentration nears 50% of Kospi market cap国信策略燕翔-上证综指长期走平，不能全怪编制方法| 后期制作 |刘大哭| 声音设计 |刘三菜| 收听方式 |你可以通过小宇宙、苹果播客、Spotify、喜马拉雅、网易云音乐、QQ音乐、荔枝、豆瓣等平台收听节目。| 认识我们 |微信公众号：第一财经YiMagazine联系我们：[email protected]

社会学曾经有一个经典的“六度分隔理论”，意思是世界上任意两个人想要建立联系，通过最多六个中间人就能实现。而在存储芯片巨头美光，和西式快餐巨头麦当劳这两家完全不同的公司之间，这个分隔数甚至更小——只要一个人。| 主播 |肖文杰、约小亚| 延伸资料 |Fortune-The Simplot saga: How America's french fry king made billions more in semiconductorsNytimes-From Mr. Spud to Mr. Chips;The Potato Tycoon Who Is the Force Behind Micron| 后期制作 |kk| 声音设计 |刘三菜| 收听方式 |你可以通过小宇宙、苹果播客、Spotify、喜马拉雅、网易云音乐、QQ音乐、荔枝、豆瓣等平台收听节目。| 认识我们 |微信公众号：第一财经YiMagazine联系我们：[email protected]

《商业就是这样》正在策划常规的访谈类节目，我们希望与每个领域的专家，把“就事论事”这件事做到极致，本期就是我们的一次尝试。如今世界上的顶尖职业体育项目——足球、篮球、F1等等——往往都有了上百年的历史。对于这个行业的从业者来说，你可以投身、参与、改善这些赛事，但是很难从0开始创造一个赛事。而冯骁和他的同事可能是极少数有这种机会的人。冯骁是腾竞体育的副总裁，也是腾竞LPL（英雄联盟职业联赛）和VCT CN（无畏契约冠军巡回赛CN联赛）的总负责人。尤其是后者，是一项2024年开始的新电竞赛事，冯骁和同事们从头开始搭建了整个赛事的地基与框架。这让我们有了一个难得的视角，来窥探职业电竞赛事的商业模式。不过让我们意外的是，冯骁在聊天中反复强调对传统体育赛事的研究、学习和借鉴，在他看来，电竞赛事最有趣的地方，是能够更彻底地汲取已有巨人的经验，孵化一个完善的娱乐生态。感谢腾竞体育对本期节目的支持。注：本期节目提到的“瓦”，即为玩家对《无畏契约》（Valorant）的昵称。| 嘉宾 |冯骁 Eric，腾竞体育副总裁| 主播 |肖文杰、邢梦妮Molly| 时间轴 |04:11 最早电竞是厂商市场营销的一部分06:41 拳头游戏的赛事制作团队，大多参与过奥运会08:54 至今还记得2013年的上戏莲花路校区的季前赛09:54 从“乡村大舞台”起步13:56 “为什么我们的灯光让主播看上去皮肤很差”14:59 让屏幕迅速显示选手选择的英雄，这一件小事也不容易20:29 2017和2018是中国电竞的破圈时刻26:24 MOBA像足球，FPS像篮球29:23 用故事线的概念来理解一场体育赛事33:39 为什么加入腾竞体育36:35 一个体育迷，像盖楼一样做电竞联盟和职业赛事41:58 “我们甚至要给电竞选手上课”46:35 什么样的赛制？多少战队？要不要升降级？53:08 巡回制的灵感来自于F159:17 地方对电竞赛事有多支持？70:50 十几年对于一个体育赛事来说还是萌芽期75:56 星是造不出来的80:32 “你希望你的小孩以后搜你的名字，出来的是什么样的新闻”| 后期制作 |刘大哭| 声音设计 |刘三菜| 收听方式 |你可以通过小宇宙、苹果播客、Spotify、喜马拉雅、网易云音乐、QQ音乐、荔枝、豆瓣等平台收听节目。| 认识我们 |微信公众号：第一财经YiMagazine联系我们：[email protected]

一个活动，如果它有明确的比赛规则、有专业的组织方、俱乐部、以此为生的职业选手；有广泛的受众、有赞助商、有转播版权——那它应该可以被称为标准的职业体育赛事。电子竞技完美符合以上标准，从这个意义上说，职业电竞毫无疑问应该被视为体育赛事。但是，电竞与传统体育仍然有一个重要区别——我们指的不是打游戏算不算运动这类质疑，而是另一个基础问题——没有人拥有足球和篮球，但电子游戏明确属于一个公司。这一特性在如今的“厂商时代”，就使得电竞的商业化程度要远高于传统其他体育项目。并且，电竞赛事的同业竞争也会比传统体育更多一个层面——项目与项目之间的竞争会变得更重要。足球和篮球的流行对于我们来说是习以为常的客观情况，但对于电竞赛事来说，凭什么A项目比B项目更流行，就是一个需要仔细思考的商业问题。*感谢腾竞体育对本期节目的支持。| 主播 |肖文杰、约小亚| 时间轴 |01:56 电竞的三个时代04:51 传统游戏厂商对电竞并不感冒06:51 英雄联盟的成功改变了行业生态10:53 俱乐部选择什么项目最重要14:36 没有人拥有足球或篮球，但厂商拥有游戏版权17:09 什么样的游戏适合电竞19:56 电竞项目破圈的方法——以无畏契约为例25:50 电竞和文旅结合的潜力| 延伸资料 |维基百科 - 拳头游戏无畏巡回官网上海市文旅局 - 最高支持3000万元！“游戏沪十条”落地，徐汇赋能产业升级央视体育 - 无畏巡回发布会在上海圆满落幕 首次开启电竞全环节巡回模式广州市海珠区人民政府官网 - 解锁“会展+电竞”新体验，海珠区已有游戏企业超3100家文旅部 - 浙江探索“游戏+文旅”融合发展北京市石景山区人民政府 - 吸引2.4万人次观赛，带动文商旅体融合消费4.27亿元！石景山亮出“电竞之城”新名片屠龙之术 - Vol.73 电竞到底是一个什么样的“生意”？---串台405游局鹰眼时间 - Vol.67 电竞、亚运会与大公司，一次不圆满的正名 ft.庄明浩| 后期制作 |秋秋| 声音设计 |刘三菜| 收听方式 |你可以通过小宇宙、苹果播客、Spotify、喜马拉雅、网易云音乐、QQ音乐、荔枝、豆瓣等平台收听节目。| 认识我们 |微信公众号：第一财经YiMagazine联系我们：[email protected]

同为汽车的重要组成部分，关心轮胎可能是比关心电池和智能驾驶更小众的事。今年受到中东局势、以及全球橡胶主产区的天气影响，汽车轮胎的成本显著上涨，并最终转化为两次调价。但整件事并没有在车市上掀起什么水花，为什么？| 主播 |肖文杰、约小亚| 资料整理 |薛玉芳| 延伸资料 |Vol.248 2026中国车市四大猜想第一财经-《轮胎迎来今年第二轮涨价潮》腾讯新闻-成本压力倒逼车市涨价冰火两重天，轮胎价格与渠道的激烈博弈| 后期制作 |潘鑫| 声音设计 |刘三菜| 收听方式 |你可以通过小宇宙、苹果播客、Spotify、喜马拉雅、网易云音乐、QQ音乐、荔枝、豆瓣等平台收听节目。| 认识我们 |微信公众号：第一财经YiMagazine联系我们：[email protected]

“垄断是最强的商业模式”，不止一个顶级投资者有过类似阐述。如果仅从赚钱而非公益的角度考虑，这句话或许没错，它其实是所谓“护城河理论”的极致推演。但现实世界中，真的能实现这种垄断的公司极少，戴比尔斯可能是一家。它在20世纪建立起了一套从供应到流通到文化的完整垄断链条，几乎凭一己之力塑造了钻石的商业价值，并拿走了其中大多数利润。但在2020年代，这个看似坚不可摧的体系突然崩塌，而核心的变量来自中国河南的一个县城。| 主播 |肖文杰、约小亚| 时间轴 |02:57 戴比尔兄弟并没有建立戴比尔斯04:54 “人的本性就会让他们没命的工作，让我们大家都受损”09:28 看货会制度垄断经销体系13:09 钻石曾是那个年代的“加密货币”14:32 好莱坞营销的威力20:39 这套垄断体系曾经化解过多次危机，包括来自苏联的26:32 如果一个东西检测出来和钻石无异，那它就是钻石28:34 柘城县是如何被选中的32:34 戴比尔斯想出一个看似巧妙的摧毁培育钻的办法，结果摧毁了自己38:21 长夏之后是更长的冬天| 延伸资料 |A Diamond Is Forever: The Making of a Cultural Icon 1926–2026The Last Empire: De Beers, Diamonds, and the World戴比尔斯的财报How De Beers Shaped and Still Controls the Diamond Market第一财经 - 卖不动！戴比尔斯时隔一年再降价 天然钻石价值几何钻明供应商 - 钻石市场现状及未来发展趋势：天然钻“拉垮”，全球培育钻石规模复合增速达17%财讯 - 鑽石神話崩塌？培育鑽市占狂飆　百年戴比爾斯走向拋售命運Forbes - De Beers To Close Lightbox, Its Lab-Grown Diamond Jewelry BrandDe Beers Group announces intention to close Lightbox business| 后期制作 |潘鑫| 声音设计 |刘三菜| 收听方式 |你可以通过小宇宙、苹果播客、Spotify、喜马拉雅、网易云音乐、QQ音乐、荔枝、豆瓣等平台收听节目。| 认识我们 |微信公众号：第一财经YiMagazine联系我们：[email protected]

4月30日周四我们会休更一期，5月7日周四恢复更新。另外告诉你一个好消息：《商业就是这样》的首套周边即将上线。包含棒球帽、T恤、帆布袋、冰箱贴、贴纸等，由我们主创团队和设计师精心设计。具体的单品和套装组合请见微信公众号“第一财经YiMagazine”4月29日的推送。https://mp.weixin.qq.com/s/cHhObbnmXlXbn0VMMEHGKg祝各位劳动者假期愉快！

时尚潮流容易激发物欲，但也不是天生导向购买。品牌需要想方设法刺激消费欲望，才能达成一轮又一轮的业绩增长。但如果业绩不再增长了，谁要为此负责呢？在传统的C字头高管之外，主导产品设计的“创意总监”也成了重要的变革信号。2025年堪称全球创意总监的变动大年， Chanel、Dior、Gucci、范思哲、罗意威、巴黎世家、Fendi……一系列品牌都在调整自己的创意总监人选。而2026年初的秀场，又是很多新总监们首次面对消费者表达想法的机会。创意总监的换血，或者说轮转，到底意味着什么？以及品牌是否真的能从这种换血中获得想要的变化？本期节目，我们就来逐步深入讨论这个问题。本期节目涉及到的部分人名及品牌名：人名：Virgil Abloh、Demna Gvasalia、Matthieu Blazy、Jonathan Anderson、Luca Solca、Sabato De Sarno、Riccardo Tisci、Daniel Lee、John Galliano、Alexander McQueen、Phoebe Philo、Dario Vitale、Pieter Mulier品牌名：Gucci、Chanel、Chloé、Givenchy、Dior、Loewe、Burberry本期节目联合「CPB钻光日夜霜」特别呈现时尚潮流更迭，爱美之心永存。「CPB钻光日夜霜」专研日夜分时守护，科学应对多效抗老需求，以精准分时抗老理念，为肌肤打造昼夜不息的年轻循环。日间，面对紫外线与外界压力带来的老化挑战，「CPB钻光日霜」能够主动强韧肌肤，卓效防晒抗氧，让肌肤在白天也能主动进攻抗老。夜间，则由「CPB钻光夜霜」开启全维抗老模式，根源直补胶原，一夜醒来肌肤弹嫩焕白。日夜循环接力抗老，让好状态持续在线。潮流会变，爱美不变。「CPB钻光日夜霜」，日夜年轻 紧·弹·亮，让美这件事，早晚都在。| 主播 |肖文杰、约小亚| 时间轴 |00:44 2025，堪比NBA转会大年的创意总监换血大年04:31 移动互联网时代加速了设计的创意折旧08:50 快时尚品牌从抄版型到聘请真正的设计人才12:33 创意总监的“保质期”与公司业绩紧密相关16:54 更换创意总监会在多大程度上影响公司股价？24:17 创意总监在大公司内部的权力来源32:14 将“创意更迭”作为一种增长策略| 延伸资料 |《国王与诸神》Wall Street Journal-The Toughest Job in Fashion Is Top Designer for a Luxury BrandVogue-Will the Creative Reset Ever End?System Magazine对Imran Amed和Luca Solca的专访Quartz-Creative directors in luxury fashion have a five-year expiration dateFinancial Times-The Real Reason Fashion Houses Keep Replacing Creative Directors in Today's Luxury IndustryBurberry的历年财报开云的历年财报LVMH的历年财报| 后期制作 |kk| 声音设计 |刘三菜| 收听方式 |你可以通过小宇宙、苹果播客、Spotify、喜马拉雅、网易云音乐、QQ音乐、荔枝、豆瓣等平台收听节目。| 认识我们 |微信公众号：第一财经YiMagazine联系我们：[email protected]

在美国的天空下，西南航空是传奇性最高的航司之一。从四条航线、四架飞机、仅做州内的短途生意起家，它不仅可以说开创了低成本航空的很多经典做法，还在很多方面超越了这些做法，实现了品牌个性和运营效率的极致统一。根据美国交通部1993年的报告，每当西南航空进入一条新航线，这条航线的票价平均会下降50%，旅客量会增长超过3倍。这就是著名的“西南航空效应”。在做大市场规模之外，西南航空还擅长财技，用燃油对冲实现了降本增利。但以上这些，都是2020年前的西南航空。过去5年来，西南航空的形象和生意出现了接近180度的大转弯。它自己削弱了五十多年来形成的几乎所有优势，变成了众多航司中平淡无奇的一家。这个转变是如何发生的？本期节目，我们就来介绍西南航空的旅程转向。| 主播 |肖文杰、约小亚| 时间轴 |01:19 低成本航空领域的传奇老祖04:30 “如果法官敢阻止我们，我们就从他的制服上起飞”07:54 西南航空的四根运营支柱10:24 如何让飞机像大巴一样10分钟内完成周转17:05 西南航空省出来的钱，远不如对冲燃油赚来的钱21:40 新冠疫情打乱了西南航空过去五十年的运营模式27:48 趁虚而入的激进投资者Elliott34:50 2026年春天，没有燃油对冲保护的西南航空| 延伸资料 |Stories from Southwest’s 50 YearsTHE AIRLINE DEREGULATION EVOLUTION CONTINUES: The Southwest EffectAirline Fuel Hedging: Why Airlines Hedge (or Don't) and What It CostsBusiness Wars-Season 115: Can Southwest Airlines Survive?美国交通部对2022年西南航空大瘫痪的处罚决定Nytimes-Southwest Strikes a Truce With the Activist Hedge Fund ElliottWSJ-Southwest Now Charges for Seats. Next Stop: Quadrupling ProfitBarron's-Southwest Airlines’ Move to Give Up Fuel Hedging Program Is Proving Costly as Oil Surge| 后期制作 |秋秋| 声音设计 |刘三菜| 收听方式 |你可以通过小宇宙、苹果播客、Spotify、喜马拉雅、网易云音乐、QQ音乐、荔枝、豆瓣等平台收听节目。| 认识我们 |微信公众号：第一财经YiMagazine联系我们：[email protected]

为股东创造价值，是上市公司发展的核心使命之一。但以什么形式创造价值、分配价值，不同的市场做法就有差异。在最常见的现金分红和股票回购之外，日本市场还有一个历史悠久的另类传统，就是更接近实物分配的“股东优待”。本期节目，我们就来聊聊这种特殊的“投资者羊毛”。| 主播 |肖文杰、约小亚| 延伸资料 |Wikipedia-桐谷广人吉野家的股东优待说明伊藤园的股东优待说明JAL英文版投资者关系网站的股东优待说明日本经济新闻-ANA、優待券8割値下がりで株主の不満噴出每日经济新闻-茅台又给股东发“套装酒”福利| 后期制作 |刘大哭| 声音设计 |刘三菜| 收听方式 |你可以通过小宇宙、苹果播客、Spotify、喜马拉雅、网易云音乐、QQ音乐、荔枝、豆瓣等平台收听节目。| 认识我们 |微信公众号：第一财经YiMagazine联系我们：[email protected]