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当GPT-5、DeepSeek、Qwen这些模型被放进真实的加密市场，它们到底能不能赚钱？这场名为Alpha Arena的实验，在制造「AI炒币」噱头的同时，也让更多人关注到AI交易的发展。AI是否能在极端波动的市场环境中学会投资？AI交易到底是「智能推理」还是「理性赌博」？本期节目我们与RockFlow创始人Vakee一起讨论AI交易的发展现状、潜力与局限，以及它为普通投资者带来的想象空间。 【主播】 熊浩珺Jack，律动BlockBeats副主编，《Web3无名说》主播 【嘉宾】 Vakee，RockFlow创始人 & CEO 【赞助商】 本期节目由开源硬件钱包OneKey赞助播出。硬件钱包是保护加密资产最有效的方式之一。加密世界是黑暗森林，每个人都该为自己的资产负责。物理隔离的硬件钱包，能更好保护助记词不被盗窃。 访问OneKey官网 (https://shop.onekey.so/discount/web3101)购买开源硬件钱包，使用折扣码「web3101」可享受95折优惠。 【你将听到】 实验背后，AI交易的技术实现与误区 00:30 什么是Alpha Arena？ 06:21 大模型交易流程：从Prompt到链上执行 07:17 为什么基座模型不具备真正的交易能力 10:54 在市场做交易，AI需要学会什么？ AI交易的未来 13:32 AI时代的「策略民主化」 17:49 机构与散户不断缩小的差距 19:42 AI金融的三大挑战 24:17 AI交易与加密市场 29:10 AI交易时代，普通人如何放大自己的「投资天赋」 【名词解释】 本期提到的一些企业和词汇： Hyperliquid，一家去中心化衍生品交易平台，它支持永续合约交易、跟单交易等功能，是当前增长最快的去中心化交易平台之一。 Robinhood，一家美国互联网券商，以“零佣金交易”模式著称，其目标是通过简洁的移动端产品和低门槛体验，实现金融投资的普惠化与“金融平权”。 【相关网站】 Alpha Arena官网 (https://nof1.ai) 发起人Jay Azhang的博客 (https://jayazhang.com) 【后期】 AMEI 【运营】 朱婕 【BGM】 Mumbai - Ooyy Unfinished Stories - Lennon Hutton First Horizon - ELFL 【在这里找到我们】 收听渠道：苹果｜小宇宙 海外用户：Apple Podcast｜Spotify｜Google Podcast｜Amazon Music 联系我们：[email protected] Special Guest: Vakee.

本期播客，我们和曾经驰骋中港台投行界的传统金融老兵朱俊伟博士聊了聊他在Web3世界的探险之旅。 朱博士曾任瑞银集团（UBS）全球资本市场部亚洲区总裁，是这个位置上的首位华人高管，后又创立夏焱资本（Summer Capital），管理资产规模超过20亿美元。过去几年，这位传统金融的老兵也在Web3世界探索，crypto相关资产占其投资组合三分之一左右，投资了Upbit、HashKey等众多项目。最近，他全力投入Solana数字资产财库公司「Solana Co.」。 在传统金融和Web3的结合成为市场热点的今天，希望那些考虑进入Web3领域的金融专业人士能从这场对话从受到启发和学到经验。此外，朱博士也分享了他操盘「DAT」公司的亲身经历和一线体会。 这期节目涉及对部分投资标的讨论，这些投资标的为嘉宾的投资项目，存在利益冲突。这些讨论仅为提供资讯之目的，听众应自行甄别和判断。本节目内容不构成任何投资建议。 【主播】 刘锋，BODL Ventures合伙人，前链闻总编辑 【嘉宾】 朱俊伟，Solana公司执行董事长，夏焱资本创始人兼董事长 【赞助商】 本期节目由开源硬件钱包OneKey赞助播出。硬件钱包是保护加密资产最有效的方式之一。加密世界是黑暗森林，每个人都该为自己的资产负责。物理隔离的硬件钱包，能更好保护助记词不被盗窃。 访问OneKey官网 (https://shop.onekey.so/discount/web3101)购买开源硬件钱包，使用折扣码「web3101」可享受95折优惠。 【你将听到】 回望投行业的黄金时代 02:11 一个马来西亚人26年的中国金融市场之旅 04:48 国际投行中国业务的黄金时代 07:59 从「中国折扣」到「中国溢价」 豪赌Solana DAT 12:02 如何与Pantera联合主导斥资5亿美元组建SOL DAT公司 18:14 投行老兵如何推销DAT？ 22:53 亚洲投资人命中率大概20%多，美国投资人命中率更高 23:44 DAT资产溢价存在的理由 30:22 「我要最短时间、最快的融最多的钱，用最低价格买SOL」 31:24 目标：购入SOL总发行量5%以上 42:57 头部SOL DAT公司之比较 Web3世界的奇妙旅程 48:06 21/22年真正跳进「Web3兔子洞」 48:59 投资区块链银行AMINA Bank的经历 53:26 Web3学习之旅的经验 56:59 「Crypto很简单」，为什么？ 01:00:20 如何投到Upbit 01:01:08 如何向传统金融的老朋友介绍Web3投资机会 【词汇表】 本期提到的Web3词汇： Summer Capital Pantera Solana Foundation Helius （已改名为Solana Co.） Joseph Lubin SharpLink Tom Lee BitMine Sharps Forward Industries Jump Crypto Multicoin Galaxy Digital AMINA Bank（之前名为SEBA Bank） Upbit HashKey EVG SNZ 【后期】 AMEI 【运营】 朱婕 【BGM】 Mumbai - Ooyy First Horizon - ELFL 【在这里找到我们】 收听渠道：苹果｜小宇宙 海外用户：Apple Podcast｜Spotify｜Google Podcast｜Amazon Music 联系我们：[email protected] Special Guest: 朱俊伟.

北京时间2025年10月11日晨间，加密货币市场出现短时大幅下跌，引发巨量清算，超过160万个合约地址爆仓，整个市场在24小时内爆仓清算金额超过190亿美元，创下历史记录。 在市场惊魂未定之时，我们邀请民道老师录制了本期播客，希望通过本期节目记录这个被称为「史诗级爆仓」的黑天鹅事件发生过程中，我们观察到的现象，并在唏嘘中探讨应该学到的教训。 【主播】 刘锋，BODL Ventures合伙人，前链闻总编辑 熊浩珺Jack，律动BlockBeats 副主编，《Web3无名说》主播 【嘉宾】 杨民道，DForce创始人 【赞助商】 本期节目由开源硬件钱包OneKey赞助播出。硬件钱包是保护加密资产最有效的方式之一。加密世界是黑暗森林，每个人都该为自己的资产负责。物理隔离的硬件钱包，能更好保护助记词不被盗窃。 访问OneKey官网 (https://shop.onekey.so/discount/web3101)购买开源硬件钱包，使用折扣码「web3101」可享受95折优惠。 【你将听到】 01:55 「1011黑天鹅」回顾：爆仓规模创纪录，个别山寨币短时归零 04:55 特朗普贸易战推文只是导火索，并非主因 05:50 与「312黑天鹅」截然不同 07:43 探究暴跌主因：全仓抵押的杠杆交易积聚大量风险 12:33 健康检查1：DeFi基础设施在暴跌中运转良好 16:00 健康检查2：山寨币流动性堪忧 16:51: 链上LSD代币跌幅远远好于交易所封装LSD代币 21:39 教训：借贷协议选择封装资产预言机价格？ 27:09 争议：稳定币价格在借贷协议中写死合适吗？ 29:21 USDE价格脱锚，但机制运行正常 31:47 币安引入USDE给自己和用户带来巨大风险 34:55 健康检查3：公链、二层整体良好；Hyperliquid杀手们失灵 【词汇表】 本期提到的Web3词汇： USDE wbETH LSD（Liquid Staking Derivatives） BSC（Binance Smart Chain） Hyperliquid Aave Morpho Lighter Defiance Lido stETH/wstETH BNSOL Jito Chaos Labs Paradex Extended Aster 【后期】 AMEI 【运营】 朱婕 【BGM】 Mumbai - Ooyy First Horizon - ELFL 【在这里找到我们】 收听渠道：苹果｜小宇宙 海外用户：Apple Podcast｜Spotify｜Google Podcast｜Amazon Music 联系我们：[email protected] Special Guest: 杨民道.

我们与以太坊社区的OG「高素质蓝领」——这位10年前万向投资以太坊传奇交易的法律协议起草者、曾丢失了拥有8000枚ETH钱包私钥的以太坊长期支持者——回顾了以太坊十年发展中的关键时刻、以太坊技术路线图和核心叙事的变与不变，聊了聊以太坊作为公链的核心价值，以及在这个周期中人们对以太坊基金会和以太坊生态的批评与误读。 【主播】 刘锋，BODL Ventures 合伙人，前链闻总编辑 熊浩珺Jack，律动 BlockBeats 副主编，《Web3无名说》主播 【嘉宾】 孙铭，分布式资本合伙人兼总法律顾问，网名「高素质蓝领」 【赞助商】 本期节目由开源硬件钱包OneKey赞助播出。硬件钱包是保护加密资产最有效的方式之一。加密世界是黑暗森林，每个人都该为自己的资产负责。物理隔离的硬件钱包，能更好保护助记词不被盗窃。 访问OneKey官网 (https://shop.onekey.so/discount/web3101)购买开源硬件钱包，使用折扣码「web3101」可享受95折优惠。 【硅谷101科技峰会】 《硅谷101》的年度科技大会又回来了，这是我们将有趣的技术干货与故事带到线下的第二年，用最好的内容让大家亲身感受前沿科技的酷炫和温度一直是硅谷101的目标。硅谷10月5日，期待与各位见面，从这里驶向未来！ 欢迎点击前往 (https://luma.com/mtqq79ii)购票地址，输入粉丝专属折扣码“VALLEY101FANS”，享85折优惠。 【你将听到】 02:35 丢失了含8000枚ETH钱包的私钥 03:42 11年前看以太坊的愿景：Too good to be true 12:27 以太坊独一无二的价值：可信的中立性 15:17 以太坊叙事没变，但路线图十年来改变很多 18:25 「以二层为中心」是对是错？ 29:40 以太坊基金会（EF）在做什么？为什么招骂？ 40:04 二层是吸血鬼吗？ 45:13 「机构采用」的新故事靠谱吗？ 【词汇表】 本期提到的 Web3 词汇： Ethereum Foundation（EF） BitShares（比特股） The DAO Carbon Vote Rollup sharding（分片） data availability（DA） Google Cloud Universal Ledger（GCUL） Stripe Tempo immutable/immutability Etherealize validator Devcon PBS Foundation MEV DAT（Digital Asset Treasury Company） 【后期】 AMEI 【运营】 朱婕 【BGM】 One Last Drama - Philip Ayers Mumbai - Ooyy First Horizon - ELFL 【在这里找到我们】 收听渠道：苹果｜小宇宙 海外用户：Apple Podcast｜Spotify｜Google Podcast｜Amazon Music 联系我们：[email protected]

HyperLiquid 通过「比武招亲」的方式选定全新生态稳定币「USDH」，这让我们可以借这个机会和大家聊一聊，除了 USDT 和 USDC 之外，加密世界主要的二线稳定币还有哪些，以及他们是怎么运作的？ 另外，这也是观察稳定币真正的竞争力从何而来的绝佳案例。 本期节目发布时，HyperLiquid 社区横空出世的 Native Markets 宣布已经赢得 「USDH」 的发行权。 【主播】 刘锋，BODL Ventures 合伙人，前链闻总编辑 熊浩珺Jack，律动 BlockBeats 副主编，《Web3 无名说》主播 【嘉宾】 杨民道，DForce创始人 【赞助商】 本期节目由开源硬件钱包OneKey赞助播出。硬件钱包是保护加密资产最有效的方式之一。加密世界是黑暗森林，每个人都该为自己的资产负责。物理隔离的硬件钱包，能更好保护助记词不被盗窃。 访问OneKey官网 (https://shop.onekey.so/discount/web3101)购买开源硬件钱包，使用折扣码「web3101」可享受95折优惠。 【硅谷101科技峰会】 《硅谷101》的年度科技大会又回来了，这是我们将有趣的技术干货与故事带到线下的第二年，用最好的内容让大家亲身感受前沿科技的酷炫和温度一直是硅谷101的目标。硅谷10月5日，期待与各位见面，从这里驶向未来！ 欢迎点击前往 (https://luma.com/mtqq79ii)购票地址，输入粉丝专属折扣码“VALLEY101FANS”，享85折优惠。 【你将听到】 ** **HyperLiquid 稳定币招商大会 00:09 「招商大会」背景 03:28 HyperLiquid 用 USDC 等于每年向竞争对手 Coinbase 送出 1 亿美元 09:38 主要 6 家投标稳定币可分为两类 细数竞标稳定币 10:07 Paxos：主打合规，是稳定币界的富士康 14:35 Agora：新晋选手，主打传统金融与 DeFi 的结合 19:01 Native Markets：从 HyperLiquid 社区横空出世，胜算最大 27:40 Frax：老牌 DeFi degen，多次转型，日渐式微 33:24 Ethena：本轮周期现象级稳定币，增长迅速，但与 HyperLiquid 存在竞争 44:57 Sky：曾经的 MakerDAO，与 USDC 无损互换是最大优势 观察和感悟 51:00 这场招商对生态发展意义重大 52:34 中心化交易所会心有戚戚焉 53:57 稳定币的生意：发行为王 【名词解释】 本期提到的 Web3 词汇： Degen：DeFi 圈子非常流行流行的「黑话」，形容高风险偏好者，也指参与高风险的行为，追逐超高收益、参与早期和实验性项目，充当DeFi 领域的「先锋」。这个词带一定自嘲色彩，已经成为了一个圈内共识的文化标签。 【后期】 AMEI 【BGM】 Mumbai - Ooyy First Horizon - ELFL 【在这里找到我们】 收听渠道：苹果｜小宇宙 海外用户：Apple Podcast｜Spotify｜Google Podcast｜Amazon Music 联系我们：[email protected]

在加密市场里，永续合约一直是最重要的交易工具。它们构成了币圈巨大的交易量和流动性，也决定了资金和风险的走向。过去，这一切几乎都掌握在中心化交易所手里，而去中心化衍生品交易平台（Perp DEX）则试图把永续合约从“黑箱”里拿出来，真正做到链上透明。 然而，大多数去中心化交易平台都面临同一个问题：速度不够快、流动性不够深，因此很难和中心化平台竞争。在这样的背景下，Hyperliquid 出现了。过去一年，Hyperliquid逆势吸引用户，交易量超越一种竞争对手，直逼主流中心化交易所。 Hyperliquid做对了什么？它的团队和技术逻辑有什么秘籍？本期节目我们将尝试回答这些问题，进一步探讨 Hyperliquid 的竞争力，以及它能否真正改变加密衍生品赛道的格局。 本期节目不构成任何投资建议。 【主播】 刘锋，BODL Ventures 合伙人，前链闻总编辑 熊浩珺Jack，律动 BlockBeats 副主编，《Web3 无名说》主播 【嘉宾】 Raccoon Chan（小浣熊），DeFi 产品重度用户；Hyperliquid 社区成员；X：@RaccoonHKG；社群：https://bit.ly/41D1W7q 【赞助商】 本期节目由开源硬件钱包OneKey赞助播出。硬件钱包是保护加密资产最有效的方式之一。加密世界是黑暗森林，每个人都该为自己的资产负责。物理隔离的硬件钱包，能更好保护助记词不被盗窃。 访问OneKey官网 (https://shop.onekey.so/discount/web3101)购买开源硬件钱包，使用折扣码「web3101」可享受95折优惠。 【硅谷101科技峰会】 《硅谷101》的年度科技大会又回来了，这是我们将有趣的技术干货与故事带到线下的第二年，用最好的内容让大家亲身感受前沿科技的酷炫和温度一直是硅谷101的目标。硅谷10月5日，期待与各位见面，从这里驶向未来！ 欢迎点击前往 (https://luma.com/mtqq79ii)购票地址，输入粉丝专属折扣码“VALLEY101FANS”，享85折优惠。 【你将听到】 Hyperliquid的产品与机制 06:40 小浣熊是怎么发现Hyperliquid的？ 11:58 Perp DEX发展简史 19:22 GLP与HLP机制的底层逻辑与异同 市场扩张与流动性飞轮 25:33 没有VC背书，Hyperliquid的流动性飞轮从哪里来？ 37:24 巨鲸为什么更愿意在Hyperliquid上交易？ 44:24 HYPE代币发行后，大户为何能迅速形成共识？ 生态发展与未来挑战 49:02 HyperEVM生态有哪些值得关注的项目？ 53:14 解读HIP-3，及其对Hyperliquid产生的影响 57:26 Hyperliquid有哪些值得关注的竞争对手？ 01:00:58 Hyperliquid还有哪些弱点？ 01:15:26 Hyperliquid势头还能持续多久？ 【名词解释】 本期提到的一些 Web3 企业和词汇： dYdX 上一轮加密周期的主流去中心化衍生品交易平台，最初构建在以太坊二层，后迁移至 Cosmos 生态，2022年后用户量和交易量逐渐滑坡。 GMX 知名去中心化永续合约交易平台，基于 Arbitrum 和 Avalanche 部署，采用独特的流动性池模式，用户可以直接通过代币池进行交易。 GLP（GMX Liquidity Pool） GMX 的流动性池模式，采用实物交割机制，池中存有比特币、以太坊、稳定币等加密货币。优点是清结算稳健，不易穿仓，但难以支持长尾资产。 HLP（Hyperliquid Liquidity Pool） Hyperliquid 的流动性池模式，采用美元稳定币现金交割，支持更多资产和更高杠杆，交易体验更接近中心化交易所。但其安全性与稳定性依赖于团队的风控和做市策略。 HIP-3 HIP-3 是 Hyperliquid 的提案是一项关键升级，旨在将 Hyperliquid 从去中心化交易平台转变为开放且可编程的金融基础设施层，使许可永续合约市场创建流程去中心化并赋能社区构建者。 THORChain THORChain 是一个基于 Cosmos SDK 构建的去中心化跨链交易协议，允许用户直接在原生资产（如 BTC、ETH）之间进行无需信任的兑换，通过独特的多链流动性池和 RUNE 代币经济模型实现安全高效的跨链交换。 Unit Unit 是 Hyperliquid 生态中的资产通证化协议，通过锁定铸造机制将比特币、以太坊、Solana 等跨链资产以原生形式引入 Hyperliquid 网络。 Lighter Lighter 是一个基于 zk-rollup 的去中心化永续合约交易所（DEX）协议，专注于提供近似集中式交易所（CEX）级别的高性能撮合与清算，同时维护交易可验证性和公平性。 【后期】 AMEI 【BGM】 Mumbai - Ooyy First Horizon - ELFL 【在这里找到我们】 收听渠道：苹果｜小宇宙 海外用户：Apple Podcast｜Spotify｜Google Podcast｜Amazon Music 联系我们：[email protected]

特朗普家族如何攒出 World Liberty Financial 这个顶级 Web3 项目？如果想读懂 WLFI 这个局，你必须认识哪些人？这个币圈顶流趋之若鹜的项目，代币经济、产品规划和现实情况究竟如何？ 我们通过本期节目尝试回答这些问题，更进一步探讨 World Liberty Financial 的核心竞争力、如何看待这个项目的价值，以及这个项目给 Web3 世界带来的反思。 本期节目不构成任何投资建议。 【主播】 刘锋，BODL Ventures 合伙人，前链闻总编辑 熊浩珺Jack，律动 BlockBeats 副主编，《Web3 无名说》主播 【嘉宾】 杨民道，DForce创始人 【赞助商】 本期节目由开源硬件钱包OneKey赞助播出。硬件钱包是保护加密资产最有效的方式之一。加密世界是黑暗森林，每个人都该为自己的资产负责。物理隔离的硬件钱包，能更好保护助记词不被盗窃。 访问OneKey官网 (https://shop.onekey.so/discount/web3101)购买开源硬件钱包，使用折扣码「web3101」可享受95折优惠。 【你将听到】 特朗普家族攒出顶级加密局 03:21 特朗普家族加密布局大思路：所有大赛道均染指 05:34 总统家族披挂上阵 World Liberty Financial 07:17 WLFI核心关系细梳理：两大家族+币圈核心 World Liberty Financial 大变身 12:01 从简单复制 AAVE 转身要做 DeFi 超级应用 13:03 「边发币边改白皮书，白皮书越改越宏大」 16:40 大量应用还是画大饼阶段 19:19 特朗普要用 DeFi 业务应对任期结束后被清算的风险？ 22:48 总统影响力变现吸引亚洲社区积极参与 25:20 币安等币圈顶流支持 WLFI 为什么？ 纯治理代币 WLFI 是空气吗？ 33:20 WLFI 代币用例：纯治理、无分红 36:09 代币销售收入由特朗普家族公司和运营团队分配 38:44 「WLFI 代币销售很像当年 EOS 代币销售」 43:38 WLFI 与 AAVE 代币分配提案之争 52:49 假的链上治理更像是握手协议 反思 55:21 强资源堆积、无产品创新的项目总是赢家 57:31 特朗普家族是「all in Web3」，还是「tourist」？ 01:05:05 USD1 发行量迅速暴涨，但能否真正普及？ 01:09:24 「政治是把双刃剑」 【名词解释】 本期提到的一些 Web3 企业和词汇： AAVE 是去中心化金融生态系统中最大的借贷协议，提供去中心化的货币市场。用户可以将自己的加密货币存入 AAVE 协议中以赚取利息，也可以支付利息来借入各种加密货币。 *Dough Finance * 一个短暂存在的去中心化金融资产管理协议，主要提供加密货币循环贷等高风险收益策略。该协议在2024年推出，但推出数月之后便遭遇黑客攻击，之后团队停止了运营。Dough Finance 的核心成员 Chase Herro 和 Zak Folkman 在该协议出现安全问题后，转而与特朗普家族合作推出了 World Liberty Financial ，成为 World Liberty Financial 核心成员。 *Dolomite * 一个去中心化金融协议，声称「构建下一代模块化的DeFi协议」，其核心定位是一站式借贷平台。其创始人 Corey Caplan 目前是 World Liberty Financial 首席技术官。 【后期】 AMEI 【BGM】 Mumbai - Ooyy First Horizon - ELFL 【在这里找到我们】 收听渠道：苹果｜小宇宙 海外用户：Apple Podcast｜Spotify｜Google Podcast｜Amazon Music 联系我们：[email protected]

传统金融世界，正迎来资产代币化和链上时代的变革。2025年7月，传统交易平台Robinhood在欧洲推出股票代币化产品，而加密交易所Kraken也与XStocks合作上线链上股票交易，全球最大的资产管理公司贝莱德（Blackrock）去年已将部分美国国债基金迁移至区块链。在全球资产呈现跨体系、跨时区、跨监管的多方直接竞争态势下，未来资产的定价权与流动性将由谁主导？ 本期《硅谷101》，我们聚焦Robinhood。它打通了股票二级市场与风投一级市场，将传统资产与数字资产纳入同一交易入口。Robinhood的商业模式有何逻辑？股票代币化是金融创新还是监管套利？而万物上链将如何影响全球金融格局，又将往何处去？ 本期节目为《硅谷101 (https://www.xiaoyuzhoufm.com/podcast/5e5c52c9418a84a04625e6cc)》与《Web3 101》串台节目。 【赞助商】 本期节目由开源硬件钱包OneKey赞助播出。硬件钱包是保护加密资产最有效的方式之一。加密世界是黑暗森林，每个人都该为自己的资产负责。物理隔离的硬件钱包，能更好保护助记词不被盗窃。 访问OneKey官网 (https://shop.onekey.so/discount/web3101)购买开源硬件钱包，使用折扣码「web3101」可享受95折优惠。 【主播】 刘锋，Web3 101主理人，BODL Ventures 合伙人，前链闻总编辑 泓君Jane，硅谷101 (https://www.xiaoyuzhoufm.com/podcast/5e5c52c9418a84a04625e6cc)创始人，播客主理人 【嘉宾】 郑迪，前沿科技投资人（知识星球：22136749） 【你将听到】 Robinhood欧洲布局：以CFD切入股票代币化 04:01 两种路径：Robinhood vs XStocks 04:58 证券衍生品：立陶宛MiFID II+收购BitStamp MTF双牌照监管 08:21 “镜像”而非“映射”：类似CFD差价合约，模拟分红收益而非真实股东权益 10:49 代币化股票不可铸造和赎回，不具备稳定币式1:1映射特性 11:26 Arbitrum链上记账：具体信息未披露，为未来1:1映射铺路 卖订单流盈利：加密返点远超股票期权 13:02 “零佣金”Robinhood的核心盈利模式：卖客户订单流（PFOF） 13:35 返点差异巨大：股票0.8BP，期权8BP，加密高达55BP（约股票45倍） 14:23 加密暴利模型：单笔55BP收入=返点+滑点+路由溢价 16:05 战略转型动因：加密交易降温倒逼Robinhood探索股票上链 17:01 Robinhood野心：万物上链后，全资产按加密返点逻辑盈利 监管灰色地带、Robinhood盈利模式与风险 17:57 股票订单流返现多国已禁：欧美等市场对PFOF管控严格，加密仍无监管 20:17 Robinhood风险：一旦暗收费模式纳入监管，加密收入将受冲击 22:06 商业模式的秘密：零佣金表面优惠，但通过买卖价差暗中获利 24:49 PFOF的类投行模式：Robinhood销售+Citadel交易模式 26:25 其他券商模式：Coinbase撮合、eToro对手盘、盈透以利息收入为主 27:22 违反公平，欧盟、英国、新加坡、加拿大、澳大利亚禁止PFOF模式 29:29 PFOF：民主党反对，共和党默许，中期选举决定下一步战略 31:58 山寨币做市商通过返点和滑点，每日“抽血”约480万美元 37:22 二阶段布局：1:1映射代币+链上抵押借贷，但技术和合规细节仍待落实 38:39 为何说xStocks合规风险大 万物上链的金融战争：美国链上霸权的阳谋 43:23 Robinhood或冲击美股交易和传统金融 44:59 美国化债：第一步稳定币，第二步万物上链 47:18 若美国主导链上KYC和白名单，其他国家税源将严重流失 51:42 CFD→STO过渡障碍：主要是合规门槛，而非技术问题 53:15 SEC主席：券法的100多年只有四个项目使用Reg.A发行 垫资池危机：从T+2到实时清结算 54:36 WSB事件回顾：Robinhood因账期与保证金危机被迫暂停交易 57:19 Trump Coin Moonshot危机事件：10亿+美元资金缺口，靠紧急支援化解 59:21 从T+2到链上清算体系引发的交易危机 01:02:53 链上7×24小时交易效率跃升，但多层架构仍限制完全实时 一级半市场重塑定价与风投格局 01:03:33 未上市公司代币化：OpenAI、SpaceX等CFD衍生品可能影响估值与定价 01:06:29 IPO革命：充分流动的一级半市场剥夺投行定价权 01:09:44 风投或受挤压？或被迫转战早期或学习二级博弈 【节目中提到的相关术语】 播客中提到的公司 •Kraken •XStocks •Robinhood •Bybit •Solana •Coinbase •BlackRock •Ondo Finance 交易与监管术语 •PFOF（Payment for Order Flow） •CEX（Centralized Exchange） •DEX（Decentralized Exchange） 国际中央证券托管机构（ICSD） •Euroclear（欧洲清算系统） •Clearstream（清算银行） *【监制】 * 泓君 【后期】 AMEI 【运营】 陈思扬、王梓沁 *【BGM】 * Mumbai - Ooyy Elephanti - Osoku 【在这里找到我们】 收听渠道：Apple Podcast｜Spotify｜YouTube｜小宇宙 联系我们：[email protected] 【风险声明】 本期节目不构成任何投资建议，投资有风险，入市需谨慎。 本期节目参与者也均不持有Robinhood股票。

预测市场产品 Polymarket 是 Web3 世界在新一轮周期中最值得关注的现象级应用——它拥有真实的、数量庞大的用户基础，实现的交易规模惊人（去年关于美国总统大选的预测奖池达到了 30 亿美元、今年上半年已经实现交易额 60 亿美元）；更重要的是，这个预测市场应用走出了 Web3 领域，成功破圈，成为主流世界在信息混乱的当下，为不确定的未来进行风险和概率定价的有效方式。 我们梳理了预测市场的发展历史和 Polymarket 脱颖而出的原因，以及 Polymarket 带来的极具震撼力的社会影响；也探讨了围绕 Polymarket 展开的创富机遇、争议和挑战。 【主播】 刘锋，BODL Ventures 合伙人，前链闻总编辑 熊浩珺Jack，律动 BlockBeats 副主编，《Web3 无名说》主播 【赞助商】 本期节目由开源硬件钱包OneKey赞助播出。硬件钱包是保护加密资产最有效的方式之一。加密世界是黑暗森林，每个人都该为自己的资产负责。物理隔离的硬件钱包，能更好保护助记词不被盗窃。 访问OneKey官网 (https://shop.onekey.so/discount/web3101)购买开源硬件钱包，使用折扣码「web3101」可享受 95 折优惠。 【你将听到】 了解预测市场 01:18 为什么我们关注Polymarket？ 03:24 到底什么是「预测市场」？ 05:34 预测市场的社会价值和应用场景 09:40 从16世纪到Polymarket，预测市场的发展历史 17:32 总是打败传统民调？预测市场的理论来源 Polymarket的机制拆解与发展趋势 22:21 Polymarket成功的因素有哪些？ 26:50 Polymarket交互流程演示 30:08 简单解释Polymarket的市场与判定机制 37:43 Polymarket的飞轮效应 40:16 Polymarket上的各种「套利策略」 44:55 「巨鲸」在预测市场中的角色与影响 53:03 Polymarket的判定机制争议与市场反身性 01:01:42 预测市场面临的监管挑战 【延伸阅读】 关于预测市场发展历史的参考文献 (https://polymarketanalytics.com/research/a-brief-history-of-prediction-markets) 哈耶克：知识在社会中的运用 (https://www.kysq.org/docs/Hayek_45.pdf) 利用 Polymarket 存在资产定价错误进行套利的研究 (https://arxiv.org/abs/2508.03474)论文 【名词解释】 Augur 一个建立在以太坊区块链上的去中心化预测市场平台，允许用户创建、交易和参与各种事件的预测，所有交易和结算通过智能合约自动执行，无需信任第三方。Augur 是区块链在预测市场领域的早期探索之一，2015年启动，第一个测试版在2016年推出。现已停止运营。 Kalshi 一个在美国运营的预测市场交易平台，允许用户就未来现实世界事件的结果进行交易。该平台受美国商品期货交易委员会（CFTC）监管，作为指定的合约市场（Designated Contract Market, DCM）在美国合法运营。Kalshi是中心化的交易平台，交易过程均在中心化服务器进行，但是可以接受部分加密货币作为存款资金。 【后期】 AMEI 【BGM】 Mumbai - Ooyy Elephanti - Osoku 【在这里找到我们】 收听渠道：苹果｜小宇宙 海外用户：Apple Podcast｜Spotify｜Google Podcast｜Amazon Music 联系我们：[email protected]

美国资本市场里的「币股」概念又出现了新进展，这次它有了自己专业名词——DAT。这些DAT公司到底该如何定义？它们兴起的背后动因与主要参与者都有哪些？又为什么会受到投资者们的追捧？ 在这一期播客中，我们结合律动BlockBeats近期的一篇深度报道 (https://mp.weixin.qq.com/s/xyoynlDw_fe0ooZmnDwLIg)，展开聊聊DAT公司们的生意经。 【主播】 刘锋，BODL Ventures 合伙人，前链闻总编辑 熊浩珺Jack，律动 BlockBeats 副主编，《Web3 无名说》主播 【赞助商】 本期节目由开源硬件钱包OneKey赞助播出。硬件钱包是保护加密资产最有效的方式之一。加密世界是黑暗森林，每个人都该为自己的资产负责。物理隔离的硬件钱包，能更好保护助记词不被盗窃。 访问OneKey官网 (https://shop.onekey.so/discount/web3101)购买开源硬件钱包，使用折扣码「web3101」可享受 95 折优惠。 【你将听到】 DAT概念的兴起及主要参与者 01:13 「DAT」是什么？ 05:11 参与DAT投资的机构主要有哪些？ 09:22 DAT公司中的「鄙视链」，以及DAT在全球资本市场中的发展情况 16:07 DAT概念兴起的背后动因有哪些？ DAT公司的设立流程及估值模型 20:08 设立DAT公司的一般流程，以及融资工具有哪些？ 26:19 DAT公司估值时常用的指标mNav，是什么？ 30:27 投资人为什么愿意为DAT公司支付高溢价？ 41:28 投资DAT公司有哪些潜在的「雷区」？ 48:46 投资机构对DAT公司的未来发展预期是什么？ 54:20 DAT会给Web3行业带来什么影响？ 【相关阅读】 《币圈VC，把2万亿美金故事讲到了华尔街 (https://mp.weixin.qq.com/s/xyoynlDw_fe0ooZmnDwLIg)》 【相关数据网站】 比特币、以太坊储备公司名单： 比特币储备公司追踪 (https://bitcointreasuries.net) 以太坊储备公司追踪 (https://www.strategicethreserve.xyz/) DAT公司mNav追踪： MSTR Metrics (https://www.strategy.com) Metaplanet Analytics (https://metaplanet.jp/en/analytics) Delphi Digital看板 (https://members.delphidigital.io/data/apps/digital-asset-treasury) 律动BlockBeats（每周更新） (https://www.theblockbeats.info/news/59182) 【后期】 AMEI 【BGM】 Mumbai - Ooyy Elephanti - Osoku 【在这里找到我们】 收听渠道：苹果｜小宇宙 海外用户：Apple Podcast｜Spotify｜Google Podcast｜Amazon Music 联系我们：[email protected]