Counter-positioning + Google Search vs. ChatGPT

Vores podcast-produktion har stået stille siden december 2023, men vi kan se, at der heldigvis er mange, som stadig lytter til den. Tak for det!Her kommer en lille opdatering på, hvad der er sket siden (... altså vores dårlige undskyldninger for ikke at have lavet flere nye afsnit).Link til Simons bog på AmazonLink til Simons bog på SAXODiverse interviews omkring bogen m.m.

Ifølge en megafonanalyse fra 2023 har 15% af den danske arbejdsstyrke, ca. 500.000 personer, fundet deres job gennem jobportalen Jobindex. Ingen andre danske jobportaler når Jobindex til sokkeholderne ift. at facilitere jobs i Danmark. I vores optik befinder Jobindex sig i den absolutte top, når det kommer til virksomhedens positive samfundsmæssige nytteværdi for Danmark. I dagens afsnit har vi den store fornøjelse af at interviewe Jobindex’ stifter, Kaare Danielsen. Vi skal bl.a. høre om Kaares tidlige karriere som skakprogrammør og JobIndex’ stiftelse. Som et særtema dykker vi også ned i netværkseffekter, og analyserer JobIndex’ netværkseffekter ud fra et hjemmebrygget framework. Det var en stor fornøjelse at tale med Kaare og nørde netværkseffekter med en mand, der muligvis har skabt en af de stærkeste netværkseffekter på dansk jord.Materiale og Links:Historien om Jobindex: LinkKaares ledelsesberetninger: linkArtikel om vurdering af netværkseffekter: linkJingle: I Kicked A Cloud Once

DSV besidder en unik kultur, som vi tror er meget vanskellig at kopiere, og den manifesterer sig i virksomhedens industriledende profitabilitet. I dagens afsnit fokuserer vi bl.a. på kulturen som en konkurrencemæssig fordel. Vi zoomer også ind på DSV’s evne til at opkøbe og integrere konkurrenter succesfuldt. En disciplin, som ofte destruerer aktionærværdi, men i DSV’s tilfælde har skabt enormt meget aktionærværdi. Hvad er hemmeligheden bag DSV’s succes i denne disciplin? Det skal vi forsøge at blive klogere på i denne podcast. Dette er vores første afsnit om en dansk virksomhed og vores første afsnit med en gæst. Vi har fået ingen ringere end DSV’s egen COO og nyudnævnt CEO, Jens Lund, til at være med i vores podcast. Jens besidder mange af de karakteristika og personlighedstræk, som vi leder efter blandt ledelser i vores investeringer. Vi tror, at du vil forstå hvorfor, når du lytter til vores samtale med Jens.Materiale og Links:DSV's Investor Dag Præsentation: LinkBog: Transport GIGANTEN - Historien om DSVJingle: I Kicked A Cloud Once

Dagens afsnit handler om fænomenet counter-positioning: et fænomen, som meget profitable virksomheder er sårbare over for. Simon har lavet et hjemmelavet analytisk framework, som investorer kan bruge til at analysere aktuelle counter-positioning-risikosituationer. Vi gennemgår dette framework og bruger det bagefter på den højaktuelle diskussion af Googles Searchs sårbarhed over for AI-chatbots som ChatGPT.Materiale og Links:Victor kvartalsbrev om blandt andet netop Google Search counter positioning situation. Podcast: Wall Street Journal Podcast interview med Sundar PichaiPodcast: New York Times Podcast interview med Sundar PichaiBog: Hamilton Helmers bog “7 Powers” https://7powers.comJingle: I Kicked A Cloud Once

Forestil dig hvis man lagde Facebook, Instagram, Spotify, PayPal, MobilePay, AWS, Amazon, Tinder, YouTube, Netflix, Twitch, Zoom, Wolt, Sequoia Capital og alle computerspilsvirksomheder sammen i én virksomhed. Det er sådan set Tencent - bare i Kina. Tencent er et næsten ubegribeligt omfattende teknologi-konglomerat, der omfatter sociale medier, computerspil, mobilbetalinger, digital finansiel formidling, cloud computing, enterprise software, musikstreaming, video-streaming, e-commerce, AI tjenester og dertil er i besiddelse af en kollosal global investeringsportefølje.Tencent er mest kendt for at være verdens største computerspilsfirma samt at eje den utrolige “super-app” WeChat, som er dybt integreret i Kinesernes digitale liv, men Tencent er meget mere end det. I dagens afsnit forsøger vi at give et overblik over den ufattelige bredde i Tencents succesfulde aktiviteter. Vi kommer også omkring deres fænomenale historiske kapitalallokering.Materiale og Links:Podcast: Asian Mavericks (value invest asia) - Pony Ma HuatengBog: Lulu Chen - Influence EmpireJingle: I Kicked A Cloud Once

Visa er en kritisk del af den globale betalingsinfrastruktur. Der er ca. 4 mia  VISA kort, der er udstedt af 15.000 banker og som accepteres af 80 mio forretninger globalt.15% af alle fysiske betalinger of 43% af alle online betalinger globalt går gennem VISAs netværk. VISA tjener en lille del af alle betalinger over dets netværk, og da disse transaktioner årligt svarer til 10% af verdens BNP, så løber det samlet op i rigtig mange penge. Med udsigt til fortsat bevægelse væk fra kontantbetalinger har VISA stadig gode vækstmuligheder. Vækst der vel og mærke kommer med en meget høj inkrementel overskudgrad. Materiale og Links:Artikel: Artikel fra bloggen Mine Safety Disclosures "Part I: A History of Visa"Artikel: Artikel fra bloggen Mine Safety Disclosures "Part II: A History of Visa"Artikel: Why Visa and MasterCard will continue to reign supreme in an increasingly digital worldBog: Ahmed Siddiqui "The anatomy of the swipe"Bog: Dee Hock "One from Man"yJingle: I Kicked A Cloud Once

ASML er en monopolistisk producent af verdens vigtigste maskine! Deres litografimaskine, som printer et ønsket transistormønster ned i silicium waferen, udgør det mest kritiske skridt i chip produktionsprocessen. ASML’s maskine skal blive ved med at printe transistorerne med mindre og mindre afstand, så der kan komme flere transistorer ned på chippen. Flere transistorer øger nemlig chippens proceskraft, hvilket er drivkraften for hele den teknologiske udvikling.ASML er de eneste i verden, der laver denne EUV-litografimaskine. Konkurrenterne har vurderet, at EUV-maskinen simpelthen er for svær at producere og har derfor kastet håndklædet i ringen. Hvis du vil have den nyeste iPhone eller den nyeste Tesla, bare for at nævne et par eksempler, så har chippen i disse produkter været igennem ASML’s EUV-maskine. Man kan på sin vis sige, at der skal betales en lille told til ASML for alle fremtidige produkter, der kræver de mest sofistikerede chips, og der er mange. Rigtig mange.Materiale og Links:Video: EUV-maskinen forklaret, ”The Extreme Physics Pushing Moore’s Law to the Next Level: Bog: Chip War: The fight for the World's Most Critical Technology, Chris Miller 2022Video: Intro til Carl ZeissArtikel: Artikel fra The Economist, “How ASML became chipmaking’s biggest monopoly”Podcast: Podcast om ASML, Odd LotsVideo: ASML’s investor dag 2021Video: NZS om semiconductor industrienArtikel (chip wars) om semiconductors kommende betydning i storpolitikPaper. Introduktion til semiconductor industrien (The global semiconductor value chain) Podcast afsnit god intro til quantum computingJingle: I Kicked A Cloud Once

Apple er en virksomhed, som de fleste kender. De har skabt nogle af dem mest banebrydende forbrugerelektronik produkter, der i dag bruges af mere end 1 mia. mennesker. Efter Steve Jobs’ død i 2011 var der en udbredt forventning om, at Apple langsomt ville gå i opløsning, fordi virksomheden ikke længere blev ledet af deres visionære leder. Lidt over et årti senere nåede Apple den højeste markedsværdi nogensinde, $3.000mia.I dag dominerer Apple stadig smartphonemarkedet i den vestlige verden, og de har opbygget en ”tjeneste” forretning, som har en større omsætning end Novo Nordisk og Coca-Cola tilsammen. Apple besidder næsten alle de holdbare konkurrencemæssige fordele, vi benytter os af, når vi analyserer virksomheder.Vi gennemgår det hele i dagens afsnit om Apple.Anbefalinger til yderligere materiale du kan læse, se og høre:Bog: After Steve, Tripp Mickle (2022)Bog: Tim Cook: The Genius Who Took Apple to the Next Level,Leander Kahney (2022) Bog: Steve Jobs, Walter Isaacson (2011)Artikel: Tim Cook: Apple focuses on product categories where ‘hardware, software, and services come togetherArtikel: The Secrets of Big TechArtikel: Apple already sold everyone an iPhone. Now what?Artikel: Apple rings in new era of Services following landmark yearApple CEO Tim Cook: 'Privacy Is A Fundamental Human Right'Apple AR (Augmented Reality)Video: Apple CEO Tim Cook on The David Rubenstein ShowVideo: Tim Cook Apple CEO Interview by Charlie Rose Part 1Podcast afsnit: Tim Cook on Health and FitnessArtikel: New research highlights job growth, global success of small businesses and entrepreneurs on the App StoreJingle: I Kicked A Cloud Once

Meta Platforms, tidligere kendt som Facebook, er en af de mest omdiskuterede og mindst vellidte virksomheder i verden. På trods af det faktum, så er der stadig omkring 3,6 mia. mennesker, der bruger en af deres tjenester minimum en gang om måneden. Det svarer til ca. 92% af verdens befolkning med internet ex Kina.  Meta har været primus motor for udviklingen personaliserede reklamer, og mestre det bedre end nogle andre. Metas personaliserede reklamer er livsnerven for utrolig mange små og mellemstore virksomheder, der ikke har råd til at lave store nationale reklamer. Metas sociale platforme er igennem de sidste par år kommet i modvind. Den positive historie om tættere kontakt med relationer,direkte demokrati, indflydelse på totalitære styres kollaps etc. er vendt til valgmanipulation, katalysatoren til unges usikkerhed, polarisering osv. Vi gennemgår det hele i dagens afsnit, hvor vi selvfølgelig også skal se nærmere på de holdbare konkurrencemæssige fordele, der gør Meta til en af verdens bedste virksomheder.Materiale Artikel: Snowball Capital kvartalsbrev Q12022:Artikel: An Interview with Eric Seufert about Apple, Facebook, and Mobile Advertising:  Artikel: An Interview with Eric Seufert about the Impact of ATTArtikel: An Interview with Eric Seufert About the Post-ATT LandscapeArtikel: Digital Advertising in 2022Podcast afsnit: Facebook: The Trillion Dollar ListingPodcast afsnit: Ben Thompson - Platforms, Ecosystems, and AggregatorsJingle: I Kicked A Cloud Once

TSMC producerer 90% af verdens mest avancerede chips. Teknologiske fremskridt indenfor computer-chips muliggør teknologiske fremskridt indenfor stort set alle andre områder, og derfor er de positive eksternaliteter ved TSMCs vanvittige innovation dermed helt enorm. Måske er TSMC verdens allervigtigste virksomhed målt ud fra dens betydning for menneskehedens teknologiske udvikling over de næste 10 år.Samtidig besidder TSMC nogle af de stærkeste og mest vedvarende konkurrencemæssig foredele vi nogensinde har set.Som om det ikke var nok, så er TSMC placeret på Taiwan og dermed er virksomhedens skæbne forbundet med den geopolitiske konflikt mellem Kina og Taiwan.Lyder det spændende ? Så lyt med.Henvisninger og Anbefalinger:Podcast afsnit : Acquired podcast afsnit om TSMC - detaljeret gennemgang af selskabets historie Podcast afsnit: The knowledge project podcast afsnit - NZS gennemgår semiconductor industrien og dens betydning Video: Masayoshi Son - store vision for chips i fremtiden. Pressekonference i forbindelse med opkøbet af ARM Podcast afsnit: Odd Lots podcast afsnit om TSMCPodcast afsnit: Odd Lots podcast afsnit om ASMLBog om betydningen af chips - Chip War af Chris MillerArtikel (chip wars) om semiconductors kommende betydning i storpolitikPaper. Introduktion til semiconductor industrien (The global semiconductor value chain) Podcast afsnit god intro til quantum computingJingle Musik: I Kicked A Cloud Once