欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫浅谈“疯狂的贸易战”造就“飞起来的国际金价”，来自KAIZEN投资之道。
今天我们谈谈国际金价。随着特朗普政府“疯狂的贸易战”推出，国际金价突破3200美元/盎司并持续走高，这也让黄金成为动荡的国际金融市场里最好的避险投资。以下综合分析黄金上涨逻辑和后市操作策略：
一、国际金价上涨的核心逻辑
首先，避险需求激增
地缘政治与贸易摩擦，全球主要经济体之间的贸易争端升级，关税政策的不确定性加剧市场对经济衰退的担忧，投资者转向黄金避险。例如，特朗普的“对等关税”政策引发市场恐慌，黄金作为“避险资产”需求激增。
经济政策不确定，部分国家频繁出台经济政策，如加息、降息、财政刺激等，市场对政策效果的不确定性导致资金流入黄金。
其次，央行持续增持黄金
去美元化趋势下，全球央行加速黄金储备多元化，以降低对美元的依赖。2024年全球央行购金量达1045吨，已连续第三年超1000吨，预计2025年仍将保持高位。
中国央行连续增持，黄金储备达7361万盎司，连续四个月增持，成为全球央行购金的重要推动力。
再者，美元走弱与实际利率下降
美联储政策转向，市场预期美联储将因经济衰退风险启动降息，美元指数走弱，黄金受益。
实际利率下行，美国10年期国债实际收益率从2022年至今已上升318个基点，但金价仍逆势上涨68%，显示实际利率对金价的压制减弱，避险和去美元化逻辑主导。
并且，通胀预期与大宗商品联动
在高通胀压力下，全球主要经济体通胀水平居高不下，黄金作为抗通胀工具需求上升。
能源与大宗商品价格波动，地缘冲突，如中东局势推高能源价格，间接支撑黄金的通胀对冲属性。
最后，供应端约束
黄金开采成本上升，金矿开采深度增加，成本攀升抑制供应增长。世界黄金协会指出，黄金年开采量相对稳定，供需缺口可能进一步支撑价格。
二、受益黄金上涨的股票与行业
第一类是黄金开采与矿业公司
中国黄金龙头比如山东黄金和招今矿业等。山东黄金是中国最大黄金生产商之一，受益于国内黄金储备增持和金价上涨。而招金矿业则黄金产量稳定，成本控制能力强。
国际矿业巨头比如纽蒙特矿业、巴里克黄金等。纽蒙特矿业是全球最大金矿公司，产量和储量优势显著；巴里克黄金高杠杆受益于金价上涨，股息政策吸引投资者。
第二类是黄金ETF与贵金属服务商
黄金ETF管理公司比如SPDR黄金基金和黄金ETF。其中，SPDR黄金基金的资金流入量创新高。而黄金ETF国内龙头，跟踪金价紧密。
贵金属加工与珠宝企业里的龙头公司有老凤祥、周大福等。老凤祥是黄金珠宝零售龙头，金价上涨可能提升库存重估价值。而周大福是高端黄金饰品品牌，需求端受益于消费复苏与金价上涨。
第三类是其他相关板块
比如黄金回收与科技公司，主要有紫金矿业，黄金业务贡献稳定现金流。
再比如贵金属催化剂与设备供应商，如金诚信等。
三、后市展望与投资建议
先来看看金价未来走势判断
短期1-3个月来看，有美联储降息预期、地缘政治风险，如中东冲突、中美贸易摩擦、央行持续购金等支撑因素，但由于特朗普关税政策反复、美元阶段性反弹、黄金ETF短期获利回吐，也存在风险点。
长期1-3年来看，去美元化、央行储备多元化、通胀中枢上移，金价中枢或持续抬升；但由于全球经济超预期复苏、黄金供应大幅增加、地缘局势缓和等银色，也存在潜在风险。
再来看看投资策略建议
在配置方向上，黄金股要优选低成本、高储量的黄金开采企业；黄金ETF则通过GLD、华安黄金ETF等工具直接跟踪金价；黄金主题基金，要选择专注贵金属的主动型基金，捕捉结构性机会。
再者要注意风险控制。考虑分散投资，黄金与股票、债券相关性低，可作为组合避险工具。关注政策信号，跟踪美联储货币政策、地缘冲突进展及央行购金动态。避免杠杆，将黄金作为非生息资产，不建议过度杠杆化持仓。
四、风险提示
政策风险：美国若快速加息或贸易政策缓和，可能导致金价回调。
供应风险：新金矿投产或回收技术进步可能增加供应。
市场情绪波动：短期流动性危机可能引发抛售黄金补充保证金。
总结
当前黄金上涨的核心逻辑是避险需求、央行储备多元化与美元弱化，短期或延续震荡上行，长期受去美元化支撑。大家谨慎布局黄金股与ETF，需警惕政策与地缘局势的不确定性。建议采取“核心+卫星”策略，以黄金作为组合避险底仓，并动态调整弹性品种。最后说说我的持仓，我持有黄金ETF，不过持有时间比较长了，不作为参考依据。此时此刻奉上元好问《无题》：“人间只道黄金贵，不问天公买少年。”
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