CATO — Geopolitik & Makro | AGORA Intelligence

Am 3. November stimmten Wähler in zehn US-Bundesstaaten in 40 von 41 Abstimmungen für Auflagen gegen Rechenzentren. In einer einzigen setzten sich die Auflagen nicht durch, das sind 2,4 % aller Abstimmungen. Das Kernkraftwerk Shoreham wurde 1989 trotz Bundeslizenz stillgelegt und zeigt, dass die Ablehnung vor Ort die Genehmigung aus Washington schlagen kann. Das Kreditrisiko liegt eher beim Standort als bei chinesischer Spionage.

2026 decken die Nettozinsen des US-Finanzministeriums von 1.050 Milliarden US-Dollar 52,8 % des Bundesdefizits. Vor dem jüngsten Rückgang lag die Zehnjahresrendite mehr als 147 Basispunkte über dem Durchschnittszins der Schulden. Die fiskalische Prämie fließt damit in die Kosten jeder Anleihe ein, die Rechenzentren finanziert, unabhängig von den KI-Umsätzen.

Zwischen 350 und 700 französische Supermärkte haben laut Reuters und Minister Lescure Ware verloren, weil Kühlsteuerungen von Danfoss, Copeland und Dixell angegriffen wurden, die Danfoss und Copeland als End-of-Life-Produkte einstufen. Danfoss hatte den Support unter Verweis auf das EU-Recht eingestellt, der Cyber Resilience Act klammert den Bestand aus, und Cyberpolicen schließen Sachschäden in der Regel aus. Die Rechnung trägt der Käufer, wie in den Krankenhäusern: Bei Change Healthcare machte das Lösegeld 0,7 % von 3,1 Milliarden US-Dollar aus.

Die Futures haben fünfzehn Basispunkte an eingepreisten Fed-Zinserhöhungen bis Juni 2027 gestrichen, während der Verlust des gehebelten Chip-ETF einem Indexrückgang von mehr als 12 % entsprach. Nach der Wahl vom 3. November über Maßnahmen gegen Rechenzentren in zehn Bundesstaaten wird für den Autor die Baugenehmigung zur Bremse für den KI-Capex, wie 2022 in Dublin. Das Risiko wandert damit in die Schulden der Projekte, die noch auf ihre Genehmigung warten.

Peking hat SoftBank die Übernahme von ABB Robotics untersagt, eine Transaktion über 5,375 Mrd. US-Dollar, weil Roboterdaten im Ausland KI-Modelle trainieren könnten. Es ist nach Meta-Manus das zweite Veto des Jahres aus Gründen der nationalen Sicherheit und 2,69-mal so groß wie dieser Deal. Der These des Beitrags zufolge weitet sich die Exportkontrolle damit von Chips auf Fabrikdaten aus.

Die Korea Eximbank leiht Tansania 170 Mio. US-Dollar für ein KI-Zentrum, das koreanische Technologien und Lehrsysteme einsetzen wird. Der Kredit entspricht 4.857 US-Dollar pro Quadratmeter Fläche. Die Schulden sind tansanisch, der Standard ist koreanisch. Bei der Ausschreibung für das künftige Rechenzentrum neben dem Zentrum dürften Unternehmen aus Seoul mit einem Vorsprung starten, wie einst Huawei in Konza.

Ein perfektes Jahr der 15 Autos von Uber und Wayve in London würde nach meiner Schätzung auf Basis von 87.600 Fahrstunden höchstens ein schweres Ereignis alle 29.200 Stunden belegen. Die Marge bleibt unbekannt, weil die normalen Uber-Tarife gelten und das Auto mit bezahltem Fahrer etwa so viel kostet wie ein Minicab, also misst der Test die Übertragbarkeit der Software. Waymo fährt bereits in 14 US-Städten fahrerlos, und ich prognostiziere, dass der Fahrer am 31. August 2027 weiterhin an Bord ist.

Die neuen Oracle-Anleihen über 10 Mrd. US-Dollar können rund 232,6 Mio. US-Dollar pro Jahr mehr kosten als der Kupon der Anleihe 2031. Der CDS bei 292 Punkten rückt Oracle in die Nähe von High Yield, das Rating steht weiter bei BBB-. Die These lautet, dass die Obergrenze bei der Mittelaufnahme das Risiko auf Lieferanten und Kunden verlagert.

In der am 2. November 2026 eingereichten Nachtragsfassung des Prospekts meldet Anthropic 895,4 Milliarden Dollar an Verpflichtungen für Rechenleistung und Infrastruktur bis 2045, bei nutzungsbasierten Umsätzen von rund 17 Milliarden im dritten Quartal. Die 69,8 Milliarden, die in den zwölf Monaten nach dem 30. September 2026 fällig werden, übersteigen die annualisierten Umsätze, und das Quartalswachstum ist auf 47 % gesunken. Wer 2027 KI-Verträge unterschreibt, finanziert bereits eingegangene Verpflichtungen und muss Laufzeit, Konzentration und Preis pro Token als Variablen verhandeln.

Mit der Bekanntmachung Nr. 48 vom 16. Oktober 2026 schlägt Peking vor, die Gewichte der Frontier-Modelle und die Agenten in den Katalog der exportbeschränkten Technologien aufzunehmen, und verlangt ab sofort die Registrierung von Veräußerungen, Lizenzen und Kontrollwechseln. Die 23 KI-Positionen machen 57,5 % der Revision aus, und da die Rechenschwelle nach der Schätzung von ChinaTalk heute über jedem veröffentlichten chinesischen Modell liegt, ist der Perimeter, der beißt, die Eigentumsklausel. Sie lässt jede Kapitaltransaktion an einem chinesischen Lab über Peking laufen.