De week van de VEB

Het vertrek van Jensen Huang zet Nvidia onder druk. Hoe kwetsbaar is een bedrijf dat zo sterk leunt op één topman? In deze aflevering van De Week van de VEB bespreken we de vragen over opvolging, interne controle en de macht van oprichters. Waarom accepteren beleggers zo weinig tegenspraak en zeggenschap? Ook in Nederland beperken beschermingsconstructies de invloed van aandeelhouders.Scheurtjes in de AI-bubbelDe sterke groei van CoreWeave geeft beleggers weer hoop, maar tegenover de vraag naar rekenkracht staan enorme investeringen, verliezen en een grote financieringsbehoefte. Hoe kwetsbaar is die groei als datacenters vertraging oplopen of geldschieters terughoudender worden?We bespreken ook het idee van een ‘rolling bubble’: barst de AI-bubbel, of verplaatst het enthousiasme zich telkens naar nieuwe beursfavorieten? De technologie kan de economie veranderen, terwijl beleggers die te veel voor de belofte betalen toch verliezen lijden.Rabobank en ABN AmroRabobank biedt op een deel van zijn eigen certificaten. Wat houdt het bod in en welke afweging maak je tussen aanbieden, verkopen op de beurs en aanhouden? We bespreken waarom de certificaten zo populair zijn, maar ook waarom de vertrouwde naam van de bank geen garantie biedt voor een veilige belegging.ABN Amro boekt ruim de helft meer kwartaalwinst. Hogere rente-inkomsten en de overname van NIBC helpen, terwijl de bank verder werkt aan de kosten. Wat betekent dat voor medewerkers en aandeelhouders? En wanneer komt een nieuwe aandeleninkoop in beeld?Box 3Tot slot de politieke strijd over box 3. De overgang naar vermogenswinstbelasting is nu definitief. Maar wat staat beleggers in de overgangsjaren te wachten? En waarom verdient de tegenbewijsregeling meer aandacht?Veel luisterplezierVolg De Week van de VEB in je favoriete podcast-app en krijg iedere vrijdag automatisch toegang tot de nieuwste afleveringVolg ons op Instagram.Volg ons op Facebook.Van minuut tot minuut00:00: Intro03:00: Jensen Huang stopt18:55: Rabobank certificaten26:05: ABN AMRO met goede kwartaalcijfers29:43: Box 3 Update

De vijf grootste westerse olieconcerns hielden afgelopen kwartaal samen 67 miljard dollar vrije kasstroom over. Wat doen ze met dat geld? In deze aflevering van De Week van de VEB bespreken we waarom Exxon, Shell en hun concurrenten profiteren van hoge raffinagemarges en verstoorde energiestromen. Wie koopt aandelen in, wie lost schulden af en wie investeert?De terughoudendheid van de olieconcerns contrasteert met de investeringsdrang rond AI. Toch geldt voor beleggers dezelfde vraag: wat levert iedere geïnvesteerde dollar uiteindelijk op? En wanneer creëert aandeleninkoop daadwerkelijk waarde?Tech onder drukDe techdaling begon al voor de Amerikaanse midterms. De verkiezingsuitslag verscherpt bestaande zorgen over de AI-investeringsgolf. We bespreken hoe het verzet tegen datacenters de hele keten kan raken, van chipmakers tot cloudbedrijven. Wanneer gaat rotatie over in een bredere verkoopgolf? En kan een vertraging van AI-uitgaven de economie richting een recessie duwen?Markten kunnen ook overreageren. Dat kan kansen bieden, maar waar moeten koopjesjagers op letten? We kijken naar vrije kasstroom, financiële verwevenheid en de valkuil van een lage koers-winstverhouding op basis van uitzonderlijk hoge winsten.Google, Apple en PhilipsMeer zoekopdrachten betekenen voor Google niet vanzelf meer verdienen. Apple koos een terughoudender AI-strategie, maar krijgt via duurdere onderdelen alsnog een rekening gepresenteerd. Wat betekenen die ontwikkelingen voor hun verdienmodellen op langere termijn?Tot slot Philips. Betere kwartaalcijfers geven het concern rugwind, maar hoeveel van de winstverbetering is structureel? Ook bespreken we het Amerikaanse principeakkoord in het slaapapneudossier, de resterende onzekerheden en de afzonderlijke VEB-actie voor gedupeerde aandeelhouders.Volg De Week van de VEB in je favoriete podcast-app en krijg iedere vrijdag automatisch toegang tot de nieuwste afleveringVolg ons op Instagram.Volg ons op Facebook.Van minuut tot minuut00:00: Intro01:00: Energiebedrijven beleven hoogtijdagen18:10: Nasdaq gaat onderuit: waarom?29:28: Apple en Google: hoe gaan ze om met de AI omslag?

De aanstaande beursgang van Anthropic kan een van de grootste ooit worden. Het bedrijf achter Claude groeit razendsnel, maar rapporteert ook een verlies van 80 miljard dollar en heeft voor zo'n 800 miljard dollar aan rekenkracht en infrastructuur vastgelegd. In deze aflevering van De Week van de VEB bespreken we wat die duizelingwekkende bedragen werkelijk zeggen over de financiële positie en toekomst van Anthropic.Beursgangen en het geheim van NvidiaParticuliere beleggers mogen in Nederland steeds vaker niet inschrijven op beursgangen. Daardoor missen ze soms de forse koerswinst op de eerste handelsdag. Waarom worden ze buitengesloten? En is instappen bij een beursgang eigenlijk wel zo aantrekkelijk?We kijken terug naar de honderden Amerikaanse beursgangen van 1999, vlak voor het uiteenspatten van de internetzeepbel. Zelfs als 475 van die beleggingen volledig waardeloos waren geworden, had een portefeuille met alle 476 de S&P 500 kunnen verslaan. Met dank aan één bedrijf.Brazilië en Oranje bovenDe verrassende herverkiezing van Lula leidde tot een historische koersval op de Braziliaanse beurs. Waarom reageren beleggers zo extreem? En hebben ze zich blindgestaard op de economische beloften van Lula's radicaal-rechtse tegenstander Bolsonaro?Ondertussen voert de Nederlandse beurs de Europese ranglijst aan. We bespreken de rol van chipaandelen, banken en energiebedrijven en zoomen in op ING. Luister naar deze aflevering van De Week van de VEBVolg De Week van de VEB in je favoriete podcast-app en krijg iedere vrijdag automatisch toegang tot de nieuwste afleveringVolg ons op Instagram.Volg ons op Facebook.Van minuut tot minuut00:00: Intro en politiek nieuws08:30: Anthropic’s prospectus22:05: Interessant feitjes30:00: Aandeelhoudersvergadering OCI37:20: Rectificatie over Musk

De Franse tienjaarsrente is boven de 5 procent uitgekomen. In deze aflevering van De Week van de VEB bespreken we waarom de Franse overheidsfinanciën beleggers steeds nerveuzer maken.Waarom krijgen de Verenigde Staten met hun nog grotere schulden en tekorten meer vertrouwen? En wanneer wordt een Frans probleem een Europees probleem?Ook Franse banken krijgen flinke klappen op de beurs. De vraag is of dat terecht is en - zo niet - welke kansen dat beleggers biedt. Tesla en SpaceXElon Musk laat een mogelijke fusie van Tesla en SpaceX onderzoeken. Steeds meer draait het bij beide om AI, schaarse chips en enorme investeringen. Een combinatie kan de financiering daarvan vergemakkelijken, maar zou Musk ook veel meer macht geven. Wat betekent dat voor Tesla-aandeelhouders, die zeggenschap dreigen in te leveren? En welke hindernissen kunnen toezichthouders en China opwerpen?We kijken ook naar de kwartaalcijfers van beide bedrijven en Musks belofte om ieder Amerikaans kind een aandeel SpaceX te schenken. RandstadRandstad beleeft zijn beste beursdag in ruim twintig jaar. De uitzendmarkt herstelt sneller dan verwacht, maar van de extra omzet blijft relatief weinig winst over. Waar moeten beleggers de komende kwartalen opletten en hoe moet de opleving worden gezien in het licht van de dreiging van AI voor arbeidsbemiddelaars? Volg De Week van de VEB in je favoriete podcast-app en krijg iedere vrijdag automatisch toegang tot de nieuwste afleveringVolg ons op Instagram.Volg ons op Facebook.Van minuut tot minuut00:00: Intro00:50: Frankrijk humeurig10:45: Kansen voor beleggen Franse banken?14:55: Tesla en SpaceX fusie?26:50: Opvallende Q3 cijfers

Sterke cijfers van ASML, maar toch een dalende koers. Chipaandelen krijgen het deze week zwaar te verduren. Wat maakt beleggers zo nerveus? In deze aflevering van De Week van de VEB bespreken we de combinatie van torenhoge AI-verwachtingen, hardnekkige inflatie en zorgen over de financiering van de investeringsgolf. Bij CoreWeave, dat rekenkracht verhuurt aan grote AI-spelers, loopt de financieringsdruk op. Hoe kunnen problemen bij zo’n tussenpersoon doorwerken in de hele chipketen? En wat betekent de opkomende Chinese concurrentie voor de winstverwachtingen van gevestigde chipproducenten? CybersecurityDe problemen bij Albert Heijn en gehackte koelsystemen in Franse supermarkten laten zien hoe digitale kwetsbaarheden de dagelijkse bedrijfsvoering kunnen ontregelen. De VEB vraagt al jaren aandacht voor cyberrisico’s. Wat moeten bestuurders hierover kunnen uitleggen? En biedt de groeiende behoefte aan beveiliging ook beleggingskansen? We kijken naar grote aanbieders als Palo Alto Networks, CrowdStrike en Fortinet, en naar cybersecurity-ETF’s en de invloed van AI op risico’s en bescherming.  OCI & PhilipsBij OCI blijft de keuze voor minderheidsaandeelhouders onderwerp van discussie: het cashbod accepteren of meegaan naar Abu Dhabi. Het uitblijven van een onderzoek wist het eerdere harde oordeel van de Ondernemingskamer niet uit. We bespreken waarom de VEB doorgaat en welke vragen nog openstaan over de uitvoerbaarheid van het ruilbod, het verlies van rechten en de afhandeling van dividendbelasting. Ook bij Philips komt er voorlopig geen onderzoek naar de slaapapneu-affaire, maar om een andere reden dan bij OCI. De VEB beraadt zich op vervolgstappen. Volg De Week van de VEB in je favoriete podcast-app en krijg iedere vrijdag automatisch toegang tot de nieuwste afleveringVolg ons op Instagram.Volg ons op Facebook.Van minuut tot minuut00:00: Intro01:10: Volatiele chippers: waarom?07:30: Hogere rentes: hoe erg is dat?11:50: Cybersecurity24:35: OCI Update30:10: Philips Update

Geen onderzoek bij OCI. De Ondernemingskamer wijst het enquêteverzoek af, maar daarmee is de voorgeschiedenis niet uitgewist. We bespreken waarom het cashbod en de ingrepen van de benoemde bestuurders voor de rechter zwaar wegen, welke twijfels blijven bestaan en hoe het nu verder gaat met OCI en zijn aandeelhouders.De lange rente loopt op, maar Amerikaanse aandelen blijven records breken. Hoe kan dat? Overheden en bedrijven hebben steeds meer geld nodig, terwijl centrale banken zich als grote kopers terugtrekken. Toch houdt de uitzonderlijk sterke winstgroei de aandelenmarkt overeind. Vooral de grote winnaars van de AI-investeringen trekken de index omhoog. Wat gebeurt er als hun resultaten tegenvallen, terwijl de rente hoog blijft? De rentestijging maakt ook dat de populaire Rabobank-certificaten een nieuwe beoordeling verdienen. Een lopend rendement van ongeveer 6 procent klinkt aantrekkelijk, maar hoeveel extra vergoeding krijg je nog ten opzichte van staatsleningen en ander risicovol bankkapitaal? En dan aandelentokens. Snellere afwikkeling, lagere kosten en ruimere handelsuren: de beloften zijn groot, maar hoeveel voordeel komt uiteindelijk bij particuliere beleggers terecht? We bespreken het verschil, de risico’s van beleggen in niet-beursgenoteerde bedrijven en de keerzijde van dag en nacht handelen. Wat bezit je precies, van wie ben je afhankelijk en hoe kom je er weer uit?Volg De Week van de VEB in je favoriete podcast-app en krijg iedere vrijdag automatisch toegang tot de nieuwste afleveringVolg ons op Instagram.Volg ons op Facebook.Van minuut tot minuut00:00: Intro00:50: Uitspraak OCI12:40: Oplopende rentes21:58: Heeft beleggen in aandelen nog wel zin?25:10: Wat doet de rente met Rabobank certificaten?28:40: Beleggen via tokens

Ook in deze aflevering van De Week van de VEB bespreken we Box 3. Ondanks de voortdurende onzekerheid lijkt een ding zonneklaar: vanaf 2028 worden koerswinsten op de meeste financiële beleggingen pas belast als ze daadwerkelijk worden gerealiseerd. Dat voorkomt belasting over winst die alleen op papier bestaat, maar beïnvloedt ook het gedrag van beleggers. Stel je winstnemingen uit? Neem je verliezen juist eerder? En worden aandelen met weinig dividend of herbeleggende ETF’s fiscaal aantrekkelijker?En dan Arcadis. Na de mislukte overnamepoging van het Canadese WSP presenteerde het ingenieursbureau tijdens zijn beleggersdag een reeks stevige ingrepen. Activiteiten gaan in de verkoop, kosten moeten omlaag en Arcadis wil meer halen uit groeimarkten als datacenters. Aan plannen heeft het bij Arcadis nog niet ontbroken,  de uitvoering moet nu beter.Tot slot Anthropic. Van het vertrouwelijke document dat het AI-bedrijf bij de Amerikaanse toezichthouder indiende, zijn opvallende details naar buiten gekomen. Alleen al de beschrijving van de risico’s beslaat tientallen pagina’s. Daarin staan niet alleen bekende beleggersrisico’s zoals grote verliezen, enorme toekomstige verplichtingen en afhankelijkheid van enkele grote klanten, maar ook waarschuwingen die bij weinig andere beurskandidaten voorkomen: AI-modellen die uitschakeling proberen te voorkomen, informatie verbergen of zich tijdens tests anders gedragen.Vragen die pas beantwoord worden als het prospectus officieel verschijnt: hoe winstgevend is Anthropic werkelijk, hoeveel geld heeft het nog nodig en wat krijgen beleggers straks precies voor hun geld?Volg De Week van de VEB in je favoriete podcast-app en krijg iedere vrijdag automatisch toegang tot de nieuwste aflevering Volg ons op Instagram.Volg ons op Facebook.Van minuut tot minuut04:40: Box 3 Update12:30: Arcadis Beleggersdag18:15: De beursgang van Anthropic 

In deze aflevering van De Week van de VEB – een wekelijks half uur over beurs en beleggen – bespreken we de volgende onderwerpen. Het bod op Arcadis is van tafel, maar daarmee is de discussie over de waarde van het bedrijf nog niet voorbij. Waarom wilde het bestuur eerst wel praten, maar ging de deur dicht zodra er een concreet bod lag? En nu Arcadis voor zelfstandigheid kiest: welke prestaties moet het bedrijf de komende jaren laten zien om die beslissing te rechtvaardigen?Ook bij OCI is het laatste woord nog niet gesproken. De VEB heeft bezwaren geuit tegen onderdelen van het cashbod van NNS. Beleggers moeten binnenkort een keuze maken. We bespreken de mogelijkheden. Dan de energieprijzen. Diesel wordt fors duurder, terwijl de olieprijs historisch gezien nog niet eens uitzonderlijk hoog is. Het echte knelpunt zit bij de raffinaderijen. Capaciteit is weggevallen in Rusland en het Midden-Oosten en tegelijkertijd zijn tankers schaars en extreem duur geworden. We bespreken waarom de zogenoemde crackspread daardoor zo belangrijk is en welke bedrijven profiteren dan wel last hebben van deze situatie. Tot slot: wat doe je met een aandeel dat al maanden of jaren diep in het rood staat? Nieuw onderzoek laat zien dat zulke bleeders niet alleen zelf rendement kosten. Verliezen kunnen beleggers er ook van weerhouden nieuwe kansen te benutten. We duiken in het bekende disposition effect.Van minuut tot minuut00:00: Intro03:10: Arcadis update17:45: Energieprijzen gaan door het dak29:40: Bleeders in je portefeuille

Box 3 wordt een steeds groter hoofdpijndossier in Den Haag. Rond Prinsjesdag kwam opnieuw geen definitieve oplossing en daarmee komt invoering van het nieuwe stelsel per 2028 steeds verder onder druk te staan. Wat zijn nu de opties? En waarom maakt het voor beleggers zoveel uit of jaarlijks belasting wordt geheven over vermogensaanwas, of pas bij verkoop over de daadwerkelijk gerealiseerde vermogenswinst? Ook de rol van inflatie komt aan bod: hoe werkelijk is ‘werkelijk rendement’ als een deel daarvan alleen compensatie is voor geldontwaarding?Daarna AI. Opvallend genoeg komt de roep om af te remmen nu uit de sector zelf. Anthropic, OpenAI en Elon Musk waarschuwen voor de snelheid waarmee steeds krachtigere AI-systemen worden ontwikkeld. Incidenten met zelfstandig handelende AI-agents voeden die zorgen. Maar andere grote spelers, waaronder Nvidia en Meta, zien weinig in een gezamenlijke rem. Welke belangen spelen hier en wat zou vertraging betekenen voor chipmakers, datacenters en andere bedrijven die profiteren van de AI-investeringsgolf?Tot slot (opnieuw) OCI. Het officiële biedingsbericht van grootaandeelhouder NNS is er en daarin staan bepalingen die voor aandeelhouders belangrijk kunnen zijn. Van mogelijke herstructureringen en afstand van rechten tot praktische problemen voor beleggers die straks aandelen in Abu Dhabi zouden krijgen. Ook de tijdlijn richting de aandeelhoudersvergadering en het bod komt langs, net als de vraag waar particuliere beleggers de komende weken vooral op moeten letten.Verder kort aandacht voor de beleggerszaak tegen Philips, waarin de uitspraak iets langer op zich laat wachten.Van minuut tot minuut00:00: Intro01:04: Prinsjesdag voor beleggers: box 322:15: AI ontwikkelingen afgeremd32:45: OCI Update

In deze aflevering van De Week van de VEB spreken we over de hernieuwde populariteit van obligaties. Na jaren waarin rentes rond nul lagen, leveren staatsleningen weer serieuze inkomsten op. We bespreken de rol van inflatie, enorme staatsschulden en de steeds grotere hoeveelheid geld die ook bedrijven op de obligatiemarkt willen ophalen. En daarmee komt een oude beleggingsvraag opnieuw op tafel: werkt de klassieke portefeuille van 60 procent aandelen en 40 procent obligaties nog?Schuld wordt ook steeds belangrijker in de AI-economie. Alphabet, Amazon, Meta en Microsoft investeren honderden miljarden in AI-infrastructuur en financieren een steeds groter deel daarvan met obligaties. Daardoor kan dezelfde concentratie in Amerikaanse tech die beleggers aan de aandelenkant kennen, straks ook ongemerkt in het obligatiedeel van de portefeuille terechtkomen.De dominantie van techbedrijven op de beurs krijgt daarom ook uitgebreid aandacht. Die concentratie blijkt historisch minder uitzonderlijk dan op het eerste gezicht gedacht. Bovendien is het bepaald geen typisch Amerikaans verschijnsel. En zolang de grootste bedrijven ook een vergelijkbaar deel van de winsten voor hun rekening nemen, is een hoge beursweging op zichzelf nog geen alarmsignaal.Tot slot de hyperscalers. Microsoft, Alphabet, Amazon en Meta bouwen op ongekende schaal datacenters voor AI. Chips waren eerst de bottleneck, daarna elektriciteit en netcapaciteit. Inmiddels komt daar een nieuwe bij: maatschappelijk draagvlak. Microsoft waarschuwt er expliciet voor in zijn rapportages en techbedrijven steken steeds meer geld en energie in het overtuigen van lokale gemeenschappen.Van minuut tot minuut00:00: Intro06:45: Oplopende rentes en obligaties12:00: De 60/40 portefeuille18:30: Een ETF met 10.000 namen27:00: Microsoft de winstgevende cloudspeler?31:00: Weerstand tegen datacenters